汽车黑匣子概念股威帝股份(603023)2016半年报点评：受益客车行业增长 业绩符合预期
事件概述公司发布 2016 年中报：2016 上半年实现营业收入 9771 万元，同比增长 13.54%； 归属上市公司股东净利润 3935 万元，同比增长 28.02%；归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 3643 万元，同比增长 28.62%； EPS 为 0.33 元。 分析与判断 收入稳定增长， 利润率保持稳定2016 上半年实现营业收入 9771 万元，同比增长 13.54%；归属上市公司股东扣除非经常性损益的净利润 3935 万元，同比增长 28.02%。 公司上半年收入同比稳步增长主要是由于：报告期内，据中国客车统计信息网统计， 2016 年 1-6 月，5 米以上客车市场累计销售 106347 辆，同比增长 15.55%，净增量达到 1.43 万辆。 受整体行业环境影响，营业收入稳步增加。 毛利率、 净利率维持较高水平公司 2016 上半年毛利率 56.1%， 比去年同期微降 1.7%；净利率 40%， 较去年增加 4.6 个百分点。公司的毛利率和净利率维持较高水平的由于主要原因是公司主要产品技术门槛较高， 市占率超过 50%拥有绝对的市场主导地位。 车联网与智能驾驶卡位优势明显 长期看好公司内生外延空间公司是客车车身电子龙头，掌握国际先进的客车车身控制技术，并拥有宇通、金龙等国内 70 家客车企业优质客户资源。先进 CAN 总线技术和优质客户资源的叠加造就独特车联网、 智能驾驶卡位优势。 同时， 公司目前股权结构有利于公司的外延式发展。 盈利预测与投资建议 看好公司基于客车 CAN 总线产品高占有率的卡位优势，内生与外延并行。 预估 2016、 2017、 2018 年 EPS 分别为 0.26 元、 0.27 元和 0.31 元，对应 PE 为 63.77倍、 61.79 倍与 54.14 倍， 维持“强烈推荐”评级。 风险提示： 客车行业整体市场环境恶化，外延发展不及预期。 |
