汽车黑匣子概念股美亚柏科(300188)季报点评：网安业务保持高增 研发投入展现新业务信心
事件 公司于2021 年10 月26 日发布三季报，2021 年前三季度实现营业收入12.41亿元，实现归母净利润3338.48 万元，扣非后归母净利润为903.14 万元。 点评： 1. 网络安全空间业务保持高速增长 公司2021 年前三季度营业收入12.41 亿元，同比增长15.15%，其中Q3 单季度营业收入4.51 亿元，同比下降3.34%。2021 年前三季度归母净利润3338.48 万元，同比下降51.94%，其中Q3 单季度归母净利润2529.83 万元，同比下降61.51%，归母净利润的下降主要由与公司加大研发投入所致。 2021 年前三季度网络安全空间业务同比增长约48%，主要由于：1）公司“长城计划”落地了国内首个自主可控的网络安全大数据平台并已复制至其他城市；2）全资子公司北京美亚网安，聚焦以数据安全为核心的新网络空间安全产品和技术解决方案，持续推进政企大数据安全市场以及电子取证业务。 2. 新行业拓展与区县专项营销行动效果持续显现公司加强新行业的横向推广并持续提升对区县市场的覆盖，刑侦、经侦、企事业等细分新行业新签订单均比去年同期保持增长。其中，刑侦行业新签订单同比增长233%，经侦行业新签订单同比增长68%，控股子公司美亚亿安（专注于为企业商业秘密与知识产权保护、合规审计及信息安全等领域提供“企业电子数据调查整体解决方案”）新签订单同比增长65.8%。 3. 研发投入彰显新业务布局决心 2021 年前三季度公司确认研发费用3.14 亿元，同比增加61.51%，主要是公司围绕着网络空间安全、“乾坤”大数据操作系统、新型智慧城市等新业务增加研发投入所致。我们认为公司在研发方面的持续投入进一步彰显出公司对于新业务布局的决心以及对未来发展的信心。 考虑到公司大数据业务项目落地有所延缓，我们下调此前盈利预测，收入由31.02/38.77/48.86 亿元下调为29.83/35.79/42.95 亿元，净利润由5.01/6.71/8.83 亿元下调为4.47/5.85/7.58 亿元，维持“买入”评级。 风险提示：疫情导致经营绩效不及预期；行业政策发生重大变化；大数据业务项目落地持续缓于预期等 |
