辅助生殖概念股沃森生物(300142)：OMICRON持续发酵 弯道超车机遇凸显
事件： 2021年11月9日，南非首次从病例样本中检测到一种新冠病毒B.1.1.529变异株。11 月26 日，WHO 将其定义为第五种“关切变异株”（variant ofconcern，VOC），取名Omicron（奥密克戎）变异株。初步数据显示，奥米克戎毒株较德尔塔更具传染性，但尚不清楚是否会导致出现重症。 未来国内外对针对变异株的新冠疫苗需求仍然庞大。沃森生物三条技术管线同步推进研发，进展顺利，产品落地后有望为公司带来巨大业绩提升。 点评： 奥密克戎全球蔓延，加强针市场潜力巨大。近期全球疫情反复，新毒株Omicron 引起全球反应，接种加强针仍是抵抗疫情最有效的手段。从国内情况来看，截至2021 年11 月30 日全国已完成25 亿新冠疫苗接种，预计2021 年12 月-2022 年3 月将迎来加强针接种高峰；从国外来看，2021 年全年预计出口新冠疫苗20 亿支，2022 年预计保持同一水平，沃森新冠疫苗研发进展顺利，业务有望迎来大幅提升。 序贯接种中和抗体水平更高，沃森研发路径优势明显。公开研究证明序贯接种可有效提高中和抗体水平，而沃森生物同时推进三条新冠疫苗研发路径：新冠mRNA 疫苗已经进入Ⅲ期临床阶段；重组新冠疫苗（黑猩猩腺病毒载体）和重组新冠疫苗（CHO 细胞）处于Ⅱ期临床阶段；若mRNA 疫苗Ⅲ期结果优异获批，我们预计将为公司带来高弹性增量。 13 价肺炎疫苗稳定放量，新产品研发加速推进。沃森生物2021Q1-Q3 13价肺炎疫苗合计获得批签发403 万剂，较上年同期增长21.75%，其中Q3 单季度13 价肺炎疫苗获得批签发136 万剂，保持稳定。公司2 价HPV专业评审、临床现场检查、生产现场检查已完成，预计明年能上市实现销售；9 价HPV 正在做Ⅲ期临床前准备工作；四价流脑疫苗于10 月进入Ⅲ期临床研究阶段。预计新产品上市后会进一步大幅提升公司营收。 投资建议：公司是国内疫苗行业领军企业，在新冠大流行，变异株持续发酵的时局下，公司研发管线优势明显，13 价肺炎疫苗同步稳定放量，预计21-23 年营收为34.3/59.5/73.5 亿元，归母净利润12.6/17.5/23.4 亿元，对应PE 为82/59/44 倍，首次覆盖给予目标价80.54 元，给予“买入”评级。 风险提示：产品销售不及预期，研发进度不及预期 |
