生产浮法玻璃上市公司 浮法玻璃概念股龙头解析

事件：公司与天合光能签署8500万平米光伏玻璃重大销售合同，锁量不锁价，采购期限从2020年11月至2022年12月31日，预估合同金额21亿人民币，为2019年总营收的177%。

提升中长期订单保障。公司控股股东在凤阳投资建设的3台650t/日窑炉，今年4月已投运第一台并持续满产，后续两台窑炉预计21年上半年投产，届时玻璃产能可达1.2-1.5亿平米/年。本次长单锁定8500万平米约为公司扩产后年产能的56%-70%，订单饱和度有较高保障。

预估平均订单价格为24.7元/平米，可以保障较高的盈利水预估合同金额对应的平均单价为24.7元/平米，考虑到公司主要销售2.0mm薄玻璃，基本相当于第3季度均价，因此该价格可以保障公司较高盈利能力。

宽版（210）玻璃生产能力得到确认，将有2-3元/平米以上溢价。行业现有玻璃窑炉仅有少量具备182及210组件玻璃的高效生产能力，而本次公告明确主要采购超薄、210组件玻璃，印证了公司也跻身可以提供宽版玻璃行列，由于宽版玻璃在21年大概率会结构性紧缺，公司将进一步受益。

投资建议：公司客户信赖度提升，且特斯拉Q3光伏屋顶需求大幅提升，公司为重要供应商有望受益。不考虑控股股东窑炉纳入体内及特斯拉业务弹性，仅考虑公司玻璃加工产能，预计2020-2022年归母净利润分别为1.03亿元、2.40亿元、4.26亿元，对应11月17日市值的PE为69.0倍、29.7倍、16.7倍，维持买入评级。

风险提示：光伏行业需求不及预期、玻璃价格下降、产能释放不及预期。