宠物概念股佩蒂股份(300673)：国内外市场双轮驱动 公司未来增长动力十足
事件：公司披露2020年度报告，报告期内实现营业收入13.40亿元，同比增长32.88%；实现归属于上市公司股东的净利润1.15亿元，同比增长129.62%；基本每股收益0.74元，同比增加17.65%；拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增5股。 公司披露2021年第一季度报告，报告期内实现营业收入3.21亿元，同比增长33.02%；归属于上市公司股东的净利润2337.70万元，同比增长98.61%；基本每股收益0.14元，同比增长1.48%。 点评： 收入规模持续扩大，利润水平大幅增长。 公司2020年实现营收13.40亿元（同比+32.88%），归母净利润1.15亿元（同比+129.62%）；2021年Q1实现营收3.21亿元（同比+33.02%），归母净利润2337.70万元（同比+98.61%）。业绩大幅增长主要来自收入端的稳定增长，海外产能尤其是越南基地产能持续释放；产品结构得到改善，高毛利产品如植物咬胶占比进一步提高；成本管控得力，原材料尤其是鸡肉采购价格同比有较明显下降。值得指出的是，20年下半年人民币升值，全年汇兑损益对公司利润端造成约2000万损失。 分地区看，2020年公司海外市场销售收入11.41亿元（同比31.61%），毛利率为27.22%（较19年增加0.30pcts）；2020年国内市场销售收入1.99亿元（同比+40.67%），毛利率15.72%（较去年同期增加2.71pcts）。2021Q1国内市场营收预计5000万，同比增长35%+；海外市场营收约2.7亿，同比增长约30%。 盈利预测与评级：预计公司2021-2023年实现营业收入17.02/21.11/25.93亿元，归母净利润1.76/2.57/3.71亿元，EPS分别为1.04/1.52/2.18元，对应PE分别为31.45x/21.47x/14.91x，维持"强烈推荐"评级。 风险提示：贸易摩擦引发的风险，海内外市场竞争加剧的风险，原材料价格波动的风险，汇率波动的风险等。 |
