日macd底背离
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月macd粘合中 本人认为该股票具有投资价格，必须具备以下条件：第一持续的分红能力，分红不低于银行利息；第二业绩稳定抗风险能力强；第三，十年内无倒闭风险；第四具有垄断或者寡头垄断公司 技术上：日macd底背离，日kdj底背离，日kdj与macd金叉共振 2019年10派4.8元远超银行一年期利息，铁路具有垄断性，十年内没有倒闭风险。 业绩：主要受到疫情影响股价出现下跌 风险：主力不拉 大秦铁路(601006):货运恢复领先客运,成本上涨收益下滑-三季点评 长江证券 事件描述:2020年第三季度,公司实现营业收入192.2亿元,同比下降2.0％,实现归属净利润33.2亿元,同比下降17.9％。 事件评论:货运恢复领先客运,大秦线运量增速转正客运仍有拖累。Q3看,随国内宏观经济修复,大秦线运量增速转正(Q3同比+3.3％),主业逐步修复前期颓势,但其他货运线路仍在复苏过程,预计公司整体货运量或同比略有下降,此外Q3全国铁路客运量同比下降33.1％,考虑到客运业务拖累,公司Q3营业收入同比下降2.0％。 毛利率略有下滑但费用合理管控,浩吉铁路拖累投资收益。受客运业务运量大幅下滑影响,低产能利用率致客运毛利率下滑,另一方面,土地使用权(拟发可转债募投项目)租金成本的上升形成成本增量,带动整体毛利率同比下滑1.7pct。 同时注意到上半年人工成本中社保减半征收的利好于6月30日消除,预计下半年人工成本仍保持刚性上涨。费用端,管理费用率、财务费用率均有明显下降,经营逆风期公司费用管控合理。参股公司中,朔黄铁路保持稳健表现,但浩吉铁路仍是投资收益拖累项,致Q3投资收益同比下滑13.0％;唐港铁路与大秦线表现同步,Q3运量恢复常态,公司少数股东损益占净利润比重同比上升1.0pct。最终公司Q3实现归属净利润33.2亿,同比下滑17.9％,归属净利润率同比下降3.4pct。 货运主业逐步回暖,客运业务修复在途。随Q3国内宏观经济逐步复苏、进口煤限制加强,国内电力用煤景气提升,公司货运业务表现亦随之升温,展望Q4,国内宏观经济修复叠加下游节点相对较低的库存水平,在冬季煤运旺季公司货运业务有望回暖,全年或实现此前制定的货运量目标。另一方面,国内疫情影响控制较好,全国铁路客运同比跌幅逐季度收窄,Q4公司客运业务可能随之逐步修复。 核心货运通道地位不改,类债属性仍然突出。煤炭生产依然呈现向三西地区集中态势,未来地区煤炭铁路外调仍有增量,大秦线作为西煤东运体系中比较优势最为明显的铁路货运通道,或将保持较高的产能利用率,无二次疫情大幅冲击经济的假设下,公司运营仍将保持平稳。公司承诺20-22年保持不低于每股0.48元的分红,当前股息率为7.4％,加强公司股票的类债属性,预计20-22年EPS为0.75、0.85和0.87元,对应PE为9、8和7倍,长期价值仍存,维持"买入"评级。 风险提示:1.宏观经济受二次疫情影响大幅滑坡;2.铁路运输通道间竞争加剧。 |
