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月kdj与macd金叉共振中 本人认为该股票具有投资价格，必须具备以下条件：第一持续的分红能力，分红不低于银行利息；第二业绩稳定抗风险能力强；第三，十年内无倒闭风险；第四具有垄断或者寡头垄断公司 技术上：正在走出底部，日kdj金叉，macd粘合，短线还有反复可能，周macd金叉，周kdj拐头，但没有金叉，月kdj与macd金叉共振中 煤炭具有寡头垄断 业绩：煤炭价格上涨，来年业绩可期 解禁压力：无 风险：煤矿资源枯竭 西山煤电(000983):炼焦煤龙头企业,未来成长可期 1.行业供需平衡,炼焦煤价有望保持稳定W 供给方面,我国炼焦煤储量远低于动力煤,仅占总储量的26％。其中,优质炼焦煤占比9.56％,炼焦煤结构性矛盾突出。随着我国去产能政策的持续,以及加大对进口煤政策的管控,预计未来炼焦煤供应增长有限。需求方面,由于炼焦煤消费结构单一,受焦炭产量影响较大。而钢企高炉大型化对焦炭质量提出更高的要求,从而加大了优质主焦煤的需求量。随着我国经济的持续发展,未来固定资产投资的增长将会带动炼焦煤下游的需求量,从而提升炼焦煤的消费量。供给有限,需求小幅增长,我们预计炼焦煤价有望保持稳定。 2.山西国改受益标的,深化炼焦煤主业发展 公司业绩持续增长,煤炭仍是盈利关键。公司拥有"煤电焦"三大业务板块,营收占比92.28％。煤炭板块为公司盈利的关键,营收占比为51.17％,毛利占比为93.62％。而公司焦化和电力板块对公司业绩贡献较小,两者合计营收占比41.11％,但毛利仅占比6.38％。如能更加聚焦焦煤主业,公司业绩将会更好。 炼焦煤资源丰富,竞争优势明显。公司位于山西焦煤主产地,炼焦煤资源优质,储量丰富,是大型炉焦用煤的理想原料。公司精煤洗出率为41％,位列同行业上市公司前列。截至2020年3月,公司拥有煤炭资源储量40.4亿吨,可采储量21.05亿吨,原煤核定产能为3260万吨/年。在盈利能力方面,公司吨煤成本为279元/吨,售价为670元/吨,均领先与行业平均水平。并且,随着控股股东深化炼焦煤长协合作,公司盈利稳定性有望进一步提升。 山西国改受益标的,公司未来成长性强。2020年以来,山西省煤炭企业整合加速。由以前的"大而不强"的局面,形成了目前的"4大"的格局。公司控股股东吸收合并山煤集团后,新焦煤集团将成为山西省主营焦煤的集团。而公司作为集团旗下核心煤炭资源整合平台,未来集团资源支持力度的加大有望进一步提升公司成长性。 我们预计公司20/21/22年净利润为16.30/16.75/18.00亿元,对应PE为11.79/11.47/10.67。给予公司目标价7.50元/股,首次给予"买入"评级。 风险提示:经济发展不及预期；集团支持不及预期；煤价下跌不及预期 |
