美妆概念股贝泰妮(300957):国货正当时 薇诺娜表现出众
结论与建议: 业绩概要: 公告前三季度实现收入21.1 亿,同比增49.1%,录得净利润3.6 亿,同比增65%,3Q 实现收入7 亿,同比增47%,录得净利润0.9 亿,同比增64.3%,符合预期。 此外,公告考虑到资本市场环境变化以及公司自身情况,决定终止筹划发行H 股股票事项,事项对业绩无影响。 3Q 通常为化妆品消费淡季,但公司业绩表现出色,意味着公司品牌认知度和消费者认可度进一步提升,预计新品双修赋活精华、光透皙白精华及防晒产品等维持良好的增长态势。 今年公司发力社群运营,并加大品牌形象推广,销售费用同比增46.83%,但以费用率来看,前三季度费用率同比下降2.6 个百分点至55.9%,规模化效应有初步显现。3Q 单季度来看,单季度费用率上升7.26 个百分点至60.46%,主要由于销售费用同比投入增加(yoy+78%),但环比来看,季度间销售费用率相对较稳定(1-3Q 分别为45.92%、44.71%、48.57%)。 “双十一”预售现已开启,薇诺娜在预售首日前15 分钟全店预售金额破2 亿,超过去年同期全天预售,至次日凌晨已破7 亿,超去年双11 全期,王牌产品特护霜破2 亿,防晒乳、舒敏面膜单品均破亿。由此来看,公司4Q 有望维持高增长。 略上调盈利预测,预计2021-2022 年将分别实现净利润7.9 亿和11.5 亿,分别同比增45%和45.4%,EPS 分别为1.86 元和2.71 元,当前股价对应PE 分别为118 倍和81 倍,维持“区间操作”的投资建议。 风险提示:获客成本上升,品牌提升不及预期,费用增长超预期 |