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屯粮概念股有哪些 粮食概念股龙头解析

2021-11-4 11:07| 发布者: admin| 查看: 4058| 评论: 0

摘要: 北大荒公司是我国目前规模最大、现代化水平最高的种植业,上市公司和重要的商品粮食生产基地,土地面积1296万亩。亚盛集团国内草业龙头,公司主要产品为啤酒花、蓿草(优质牧草)、马铃薯果品等农产品,其中蓿草13万 ...
粮食概念股道道全(002852)2021年中报点评:渠道去库存短暂承压 轻装上阵弹性可期


业绩总结:公司2021 年上半年实现收入 21.2 亿元,同比-7.6%,归母净利润1.3 亿元,同比+22.8%;其中 Q2 单季收入 8.2 亿元,同比-38.2%,归母净利润 0.4 亿元,同比-27.7%,略低于市场预期。
较高基数&渠道去库存,收入短暂承压。上半年包装油收入 14.9 亿元,同比-14.7%,预计销量下滑超过 20%,主因:1、2020年疫情下家庭消费占比提升,公司渠道主要以流通和商超为主,销量大幅增长基数较高;叠加今年家庭消费有所下行,销量同比下滑明显。2、在原材料价格节节攀升的背景下,经销商20Q4 提前囤货锁定成本,上半年经销商大力去渠道库存,打款积极性不高。3、一季度公司提高主销产品价格,消费者和渠道接受新的价格体系尚需一段时间,或对短期销量造成影响。
毛利率与扣非净利率下降,盈利能力短期承压。1、会计准则调整:运输费用从销售费用调整至营业成本,21H1 毛利率同比下降 3.3 个百分点至 7.9%,其中单 Q2毛利率下降6.9个百分点,主因为原材料价格居高不下叠加会计准则调整。
2、21H1费用率整体下降 1.8个百分点至 4.5%,其中销售费用率下降 2.7个百分点,主要系会计政策调整,管理费用率上升 0.3 个百分点。3、21H1 扣非净利率下降 0.2个百分点至 3.4%,净利率提升 1.6个百分点至 6.0%,主要系期货套保合约盈利 0.4 亿元,叠加所得税费用明显下降。
渠道和产能协同发力,轻装上阵弹性可期。1、二季度经销商去库存效果良好,8 月份经销商补货恢复至正常水平,下半年消费回暖叠加公司政策支持,有望恢复较快增长。2、一季度公司主销产品提价,有效对冲原材料成本持续上涨压力,剔除会计准则调整影响,当前包装油毛利率逐步恢复至 14%-15%左右的正常水平,下半年扣非净利润大幅改善可期。3、从中长期来看,公司聚焦菜籽油龙头+特色小油品的策略清晰,伴随着新增产能释放,茶油、高油酸菜油等高附加值油品有望贡献新的增长级。公司未来全品类协同可期,当前渠道和市场渗透率依然不高,长期发展空间广阔。
盈利预测与投资建议。预计 2021-2023 年归母净利润分别为 2.1亿元、3.0亿元、3.9亿元,对应动态 PE 分别为 18倍、13倍、10倍,公司渠道开拓顺利,产能释放在即,原材料下降后业绩弹性可期,维持“买入”评级。
风险提示:原材料价格大幅波动风险、市场开拓或不达预期。


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