通信模组概念股广和通(300638)点评：无线通信模组量价齐升 车载业务布局加速推进
事件： 8月21日，公司发布半年度报告。2021年上半年公司实现营业收入18.22亿元，同比增长43.9%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长47.3%。21年Q2实现营收9.62亿元，同比增长29.1%；实现归母净利润1.22亿元，同比增长43.0%。业绩上升主要源于POS机、笔电、车联网等市场需求旺盛以及公司出货量提高。2021年H1公司毛利率为25.5%，同比下降2.88pct。毛利率下降主要受上游原材料涨价、低毛利率的国内产品出货量占比提高，以及人民币升值等因素影响。 公司模组量价齐升，研发成果部署加速。2021年H1公司销售/管理/财务费用率分别为3.2%/12.8%/0.3%，同比分别降低0.49pct/0.66pct/0.17pct，费用管控良好。2021年上半年，公司无线通信模块销量达1694万块，同比增长27.5%；平均售价100.66元，同比增长5.8%；实现营业收入17.05亿元，同比增长34.9%，实现量价齐升。2021年H1，公司研发投入达2.06亿元，同比增长46.2%。公司相继推出FG360、FM160W等多款模组，获得德国电信认证等多项认证，产品性能行业领先。截至2021年H1，公司已获得55项发明专利、45项实用新型专利以及52项计算机软件著作权。 车联网布局加速推进，市场份额有望继续扩张。2021年H1，公司全资子公司广通远驰实现营业收入1.01亿元。5G车规级模组AN958-AE通过CCC、SRRC、NAL三项认证。公司在车联网领域立足车载通信模组，为客户提供高性能的产品和解决方案，预计未来市场份额将继续扩张。 投资建议：公司H1业绩符合预期，模组出货实现量价齐升。预计下半年随着季节性因素消失以及公司产能进一步释放，公司营收及利润将继续快速增长。我们预计公司 21-23 年实现归母净利润 4.29/6.42/9.12 亿元，对应 EPS 1.04/1.55/2.21元/股，维持“买入”评级。 风险提示：原材料涨价风险，人民币汇兑风险，市场竞争加剧风险 |
