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全民健身计划上市公司 全民健身计划概念股龙头解析

2021-8-4 10:24| 发布者: admin| 查看: 3881| 评论: 0

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全民健身计划概念股三夫户外(002780):21Q1收入延续高增长 已全面启动X运营


业绩回顾:20Q4加 速复苏,21Q1 延续高增态势2020 年亏损主要受减值因素影响,Q4 收入已呈现加速增长态势。2020 年公司收入/归母净利/扣非归母净利分别为4.67/-0.65/-0.67 亿元,同比增长16.21%/-120.12%/-122.84%,剔除口罩业务收入增速为5%。收入符合预期、净利低于预期,主要受资产减值损失和信用减值损失影响。20Q4 收入/归母净利/扣非归母净利为1.91/-0.57/-0.54 亿元、同比增长42.87%/-83.40%/-73.51%,收入增速较20Q3 提升37PCT,主要受益于疫情后户外需求复苏。2020 年公司每股派发现金红利 0.02 元(含税)。
21Q1 延续20Q4 收入高增态势,业绩已转正。2021Q1 公司收入/归母净利/扣非归母净利为1.29/0.02/0.02 亿元,同比增长76.27%/116.20%/114.77% 、较19Q1 增长60.79%/113.14%/119.03%。
X-BIONIC:2021 年为启动元年,21、22 年收入有望成倍增长
2020 年全年X-BIONIC 贡献收入近5000 万元,21Q1 收入超1000 万元。目前X-BIONIC 的设计师团队已组建完毕,2021 年秋冬季自研中外层新品将全线上市。2021 年XBIONIC产品收入目标为1.5 亿元,2022 年收入目标是4.5 亿元,2020-2022 年收入年复合增长率有望达3 倍。
5 月X-BIONIC 品牌与知名面料商GORE-TEX 签署了《品牌授权使用合作协议》。此次合作的意义一方面在于GORE-TEX 将对XBIONIC进行品牌赋能,另一方面将助力X-BIONIC 迅速拓展功能性中层和外层产品。2021 年秋冬季,X-BIONIC 品牌将会使用 GORE-TEX 材料及商标,推出风衣、夹克、 羽绒服、棉服、滑雪服等高端时尚的户外运动和休闲商务服饰,丰富中外层产品宽度。目前内层销售占比较高,但随着中外层的拓展,市场成熟后中外层销售占比有望提升至80%。
投资建议
展望未来,1)主业线下改造店铺逐步成熟、新店拓展加速、店效正在逐步提升,我们预计2021 年公司将开设4-5 家多品牌旗舰店,4-6 家滑雪店, 另开设2-3 家奥莱店;2)X-BIONIC运营计划2021 年逐步开始落地,公司将在高端商场购物中心开设5 家X-BIONIC 品牌店,在三夫户外连锁店中建设10 个XBIONIC品牌专区,X-BIONIC 有望贡献新增量,同时作为高端科技自主品牌、毛利率高于代理品牌,有望带动公司整体毛利率提升;3)国内疫情快速得到控制、叠加新开乐园贡献增量,松鼠乐园项目2021 年有望在低基数下实现复苏。维持2021/2022 年EPS 分别为0.21/0.39 元,新增23 年EPS 为0.52 元,维持“增持”评级。
风险提示
X-BIONIC 运营不及预期;松鼠乐园客流恢复不及预期;线下门店拓展不及预期;系统性风险。


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