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全民健身计划上市公司 全民健身计划概念股龙头解析

2021-8-4 10:24| 发布者: admin| 查看: 3882| 评论: 0

摘要: 全民健身计划上市公司 全民健身计划概念股龙头解析:全民健身器材概念股英派斯(002899),全民健身户外运动器材概念股三夫户外(002780),全民健身设施建设概念股金陵体育(300651) ...
全民健身计划概念股舒华体育(605299)投资价值分析报告:本土健身器材龙头


公司数十年专注健身器材行业,历经多年发展已成为国内领先的健身器材制造商。公司以自有品牌业务为主,OEM/ODM 代工为辅。自公司2020 年健身器材生产基地全面投产以来,作为国内产能规模最大的本土健身器材公司,公司坚持自主研发,长期投入搭建全场景解决方案。考虑到疫情后健康意识的普及与全民健身的兴起,参照本土与海外健身器材龙头公司估值水平,并考虑公司作为本土家用健身器材公司的行业领先地位,给予公司2022 年34 倍PE,对应2022 年目标价17 元,首次覆盖给予“增持”评级。
公司业务:国内领先的健身器材品牌商,自有品牌业务为主,OEM/ODM 代工为辅。舒华体育成立于1996 年,数十年专注健身器材行业,现已成为国内领先的健身器材和展架品牌商和制造商。公司围绕健身器材和展示架两大核心业务(2020 年收入占比分别为83%/15%),在国内市场开展自有品牌“舒华”健身器材销售业务(2020 年占比87%),同时也为Paradigm Health & Wellness、Sunny Health 等客户提供健身器材OEM/ODM 代工服务,为安踏/特步/Adidas/波司登等品牌的终端门店提供展架设备(代工业务13%)。2020 年公司实现收入/净利润14.8/1.37 亿元,年产跑步机/力量器械约19 万台/22 万套。
健身器材行业:全球市场广阔、龙头优势显著,国内市场正崛起。全球健身器材市场成熟广阔,格局集中。根据全球大健康研究机构(GWI)报告,2018 年全球健身器材市场规模1090 亿美元,增长稳健且龙头已建立起深厚壁垒。主要健身器材品牌/公司ICON Health &Fitness、Life Fitness、Precor、Technogym 合计占据全球健身器材约70%的市场份额,而国内品牌在全球市场主要通过OEM/ODM 的形式参与分工。相比之下,我国健身市场仍有较大提升空间。2019年我国健身器材销售端市场规模达461 亿元(+10.2%),近年来呈现加速增长趋势。且目前渗透率只有0.8%,与发达国家10%+渗透率相比提升潜力较大。
核心优势:产能领先&产品线丰富,渠道广阔&客户结构不断优化。①公司目前是国内产能规模最大的本土健身器材公司,布局4 大生产基地、2 大运营中心,总占地面积45 万平米。公司创立至今始终坚持自主研发,通过长期的持续投入搭建起完善且行业领先的研发团队体系,依托于此搭建起齐全的产品线,实现涵盖家庭健身、商用健身、全民健身、体能训练、老年健身、校园体育六大场景解决方案。②多年行业深耕搭建起“线下+线上+异业联盟”三位一体的销售体系。
线下方面,公司经销渠道布局广泛、合作超过200 家商家,主要经销商合作时间在10 年以上,同时公司内部搭建起主攻重点商用客户的直营团队。线上方面借助疫情加速成长,目前占比已经接近30%。
风险因素:健身器材行业竞争加剧;渠道拓展不及预期;疫情反复。
投资建议:公司数十年专注健身器材行业,历经多年发展已成为国内领先的健身器材制造商。作为国内产能规模最大的本土健身器材公司,公司坚持自主研发,长期投入搭建全场景解决方案。考虑到疫情后健康意识的普及与全民健身的兴起,参照本土与海外健身器材龙头公司估值水平,并考虑公司作为本土家用健身器材公司的行业领先地位,给予公司2022 年34 倍PE,对应2022 年目标价17元,首次覆盖给予“增持”评级。


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