技术上：已经突破日级别下降通道上轨压制，今日海亮股份回踩60分钟布林线下轨获得支撑，日线十日线获得支撑 海亮股份主营：铜管、铜棒、铜管接件、铜铝复合导体、铝型材等产品的生产制造。 主力：保险重仓股 风险因素：三季报业绩下滑风险，周线尚未走好行情有反复的可能 增发A股法人配售上市(2021-11-09):6180.47万股 预期收益：3%-5%
海亮股份(002203):公司半年度业绩承压,产能增长助力长远发展 ■长城证券 H1归母净利润下滑四成业绩略低于预期:公司发布2020年半年报,上半年实现营业收入234.02亿元,同比增长11.97％;归母净利润3.64亿元,同比下降43.53％;扣非后归母净利润2.32亿元,同比下降62.60％。二季度公司实现营收119.24亿元,同比下降4.11％;归母净利润1.95亿元,同比下降43.23％;扣非后归母净利润1.34亿元,同比下降58.02％,受海外疫情二季度全面爆发影响,公司业绩略低于此前预期。 受疫情期间海外业务拖累铜材毛利率下滑:公司H1铜加工毛利率7.24％(-2.31pct),其中铜管7.75％(-1.41pct),铜棒5.70％(-2.56pct),铜排2.64％(+0.07pct)。毛利率下滑主要受疫情期间铜价大幅波动以及海外需求下滑影响,公司铜材海外销售占比达45.1％,H1海外铜材毛利率大幅下降4.67pct至9.71％,而国内铜材毛利率下降1.26pct至5.21％。随着下半年海外市场重启以及铜价、铜材价格逐渐稳定,公司毛利率有望回升。 付款节奏优化经营性现金流显著改善:报告期内公司经营性现金流14.91亿元,较去年同期增长达193.95％,在疫情期间仍保持较强的抗风险能力。 经营性现金流增长主要在于公司及时调整与供应商的采购结算方式,实现延长付款周期,优化并降低融资成本。 产能持续扩张全球化布局加速推进:按照规划,广东海亮7.5万吨铜管项目、安徽海亮9万吨铜管项目将于2020年投产(截止6月31日投资进度分别达到95.04％、83.55％),可转债募投的浙江17万吨铜棒项目、上海5万吨铜管项目、重庆3万吨铜管项目、美国6万吨铜管项目、泰国3万吨铜管项目进度也分别达到67.88％、78.73％、100％、35.28％、56.48％。 产能稳步增长有望提振公司业绩,并提升公司长期盈利能力。 投资建议:我们预计公司2020-2022年EPS分别为0.50元／0.55元／0.73元,对应PE分别为17.48／15.88/12.00倍,维持"推荐"评级。 风险提示:加工费下滑,项目推进较慢,产能未完全消化,海外疫情反复 |
