持续关注H&M事件进展及社会舆论走向 看好纺织服装龙头品牌投资机会 3月24日，H&M集团发布《关于尽职调查的声明》，该声明引起社会舆论的强烈反感。目前国内多个电商平台已下线H&M相关产品，国内相关代言的明星也已宣布与其解除合作。同时，关注到包括耐克、阿迪达斯等在内的多个知名国际品牌也曾发表类似声明，目前事件持续发酵中，部分NIKE、阿迪达斯等品牌合作明星已经发表声明与其解除合作关系。机构指出，国货安踏表示退出BCI，后续预计或有更多国内品牌将继续使用新疆棉；这将效激发国内市场对国货消费热情；此外近几年国人对洋品牌崇尚度有所降低，对国货认可逐步提升，更青睐品质与时尚结合而非一味选择舶来品；本事件后国货品牌力、消费力或将进一步系统性加强。建议持续关注事件进展及社会舆论走向，把握国产品牌的崛起机会。 核心逻辑 1、国际品牌形象受损，本土品牌迎发展良机。参考杜嘉班纳先例，机构认为，无论事件如何演进，陷入本次事件的国际品牌在中国的形象已经受到损害，而这些品牌是否会像H&M一样受到电商平台的下架处理或更严重的后果尚需观察。而对于本土品牌，本就处于崛起的过程当中，本次事件中预计将明确受益于国际品牌市场份额缩减以及消费者偏好迁移，迎来提速发展良机。目前，包括安踏、李宁、FILA中国、森马、海澜之家在内的多家服装品牌已发表声明，支持新疆棉花。 2、全面看好龙头品牌投资机会。对于服装产业来说，（1）产品力方面，中国企业在产品质量上并不弱于海外品牌；（2）渠道管理能力上，随着不断精进的数字化管理能力中国公司的运营能力在近年快速提升。（3）更重要的文化层面，看到众多海外品牌垄断的稀缺明星资源纷纷与这些品牌开始解约，涉事海外品牌的品牌影响力在中国受到较大影响，机构认为这将为中国品牌市占率提升带来重要机遇。同时国内品牌纷纷响应使用新疆棉，这也为国内的各大龙头品牌进行了大规模广告营销。 3、需持续关注舆论和事件走向。中国已成为国际服装品牌的重要市场，根据相关公司财报数据，中国内地占H&M全球销售额约6%-7%，占NIKE全球销售额约20%左右。机构赞同新华社评论“吃饭砸锅的这种行为，实在是自取其辱”，机构判断，倘若相关国际品牌拒不悔改，将对其在中国市场销售产生较大负面影响，同时该事件还将对行业格局和产业链上市公司产生较大影响。 4、纺织服装业绩复苏趋势明显。约5成已发布业绩预告的公司全年净利润增幅回正，复苏趋势明显。目前已有58家纺服上市公司发布2020财年业绩预告，其中13家品牌服饰公司、16家纺织制造公司全年归母净利润实现同比正增长，占比近半。就该58家公司而言，归母净利润增速为正的公司数量逐季增长，2020年一季度-四季度占比分别为为10/18/22/29家，业绩复苏趋势明显。 利好公司 天风证券指出，H&M、NIKE抵用新疆棉或激发国货购买热情，利好下游国产品牌。建议关注：安踏体育、李宁、太平鸟、森马服饰、地素时尚、比音勒芬等。 中信证券指出，持续关注事件进展及社会舆论走向，把握国产品牌的崛起机会，建议重点配置稳健医疗、安踏体育、李宁等头部国产品牌，以及比音勒芬、海澜之家、森马服饰等优秀品牌。 浙商证券指出，全面看好龙头品牌投资机会。推荐运动服饰赛道上安踏体育和李宁两大龙头已经逐步具备了与海外品牌抗衡的实力，在优秀的年报推动下坚定看好两家公司发展前景；大众服饰方面，看好品牌力不断提升的波司登、产品力红利不断释放的太平鸟、以及龙头森马服饰和海澜之家；中高端中，比音勒芬、地素时尚有望延续此前的高速增长；同时在家纺和日用品领域，罗莱生活、富安娜、稳健医疗等龙头同样有望受益。 中泰证券指出，随各国陆续接种新冠疫苗，海外需求有望反弹，建议关注随出口占比大，订单恢复较好，且越南产能稳步释放的健盛集团；品牌服装板块建议关注行业景气度高&2021运动大年驱动下，有望保持高景气度的运动服饰行业的龙头安踏体育；终端恢复优于行业，且管理效率持续提升、估值仍有提升空间的地素时尚、太平鸟。 本文内容精选自以下研报： 中信证券《纺织服装行业重大事项点评：国货当自强，中国服装品牌快速崛起》 中信证券《纺织服装行业重大事项点评：国货当自强之二，今天的国牌真的很不错》 中泰证券《纺织服装行业：2020业绩逐季恢复，2021开年纺服社零高增长》 浙商证券《纺织服装行业点评报告：新疆棉需求消化无忧，全面看好国产龙头品牌抢占市占率》 天风证券《纺织服装行业点评：H&M、NIKE抵用新疆棉或激发国货购买热情，利好下游国产品牌》 |
