中信证券指出，近几年能源结构转型和长期需求减速的预期是压制煤炭板块估值的主要因素。“碳中和”又会强化这一预期，板块长期估值整体难以有效提升。但是低开采成本的龙头公司在长期周期波动中可以强化优势地位，同时长期资本开支下降，现金流累积充裕，长期依然有价值逻辑，中国神华、陕西煤业是位于行业成本曲线最低端的动力煤企业，山西焦煤预计长期可巩固低成本的炼焦煤龙头地位。另外，在转型的公司中，美锦能源转型氢能板块的力度较大，有望形成先发优势，值得长期关注。 建议关注：1）吨煤净利低，业绩弹性大，受益于煤化工产品价格上涨标的，如中煤能源、兖州煤业等；2）低估值，高盈利动力煤标的，如陕西煤业、露天煤业、中国神华等，3）受益于焦炭涨价的标的：金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫等，4）山西国改标的：山西焦煤。 焦煤（外文名：coking coal，又名：冶金煤）是中等及低挥发分的中等粘结性及强粘结性的一种烟煤，焦煤在中国煤炭分类国家标准中，是对煤化度较高，结焦性好的烟煤的称谓。 焦煤是中等变质烟煤。Romax为1.35%，由于粘结性强，能炼出强度大、块度大、强度高、裂纹少的优质焦碳，是炼焦的最好原料。 一种固体燃料，质硬、多孔、发热量高、用煤高温干馏而成，多用于炼铁。焦碳通常按用途分为冶金焦（包括高炉焦、铸造焦和铁合金焦等）、气化焦和电石用焦等。主要用途炼钢炼铁。 喷吹煤：高炉喷吹煤粉技术在我国始于上世纪50-60年代之间，当时采用阳泉煤业集团（前身为阳泉矿务局）洗精无烟煤作为工业性试验对象，分别在北方鞍钢及首钢等地试验成功，其中阳泉煤业集团二矿洗煤厂即专门根据鞍钢对高炉喷吹煤产品的需求而设计的，煤炭洗选质量指标也一直沿袭了试验取得成功后由阳泉矿务局统一制定的系列产品标准（无烟煤）。 喷吹煤，动力煤，煤化工，焦炭，焦煤 |
