玻璃概念股南玻A(000012):玻璃涨价提高毛利,全年业绩增长可期
东北证券 事件:公司10月25日公布2020年三季度报告,前三季度实现营业收入74.68亿元,同比下降2.52％;实现归母净利润7.27亿元,同比增长33.53％。 点评:营收降速缩窄,净利润大幅提高。公司前三季度共实现营收74.68亿元,同比下降2.52％;实现归属母公司净利润7.27亿元,同比增长33.53％;分季度看,公司单三季度实现营收30.44亿元,同比增长9.76％;实现归属母公司净利润3.35亿元,同比增长100.85％。公司在二季度已经实现净利润增速转正,三季度业绩高速增长。 受益玻璃价格上涨,毛利率显著提高。今年二月份以来,受国内新冠疫情影响,玻璃需求呈现疲软态势,玻璃价格持续下跌,并于四月份触底。五月份以后,随着需求的持续修复,市场情绪出现明显好转,玻璃价格不断回升至历史高位。在价格的影响下,公司综合毛利率较上年同期的25.59％上升4.76pct至30.35％。获隆基股份大订单,未来业绩可期。南玻A全资子公司吴江南玻和东莞南玻,与隆基股份12家子公司与2020年7月31日签订57亿元光伏玻璃的采购协议,合同期五年,年均销售金额占公司2019年收入约12.41％。该合同的签订将对公司未来经营产生积极影响。 光伏玻璃产能置换,产业公司景气度延伸。2020年10月22日,工业和信息化部办公厅日前发出关于征求《水泥玻璃行业产能置换实施办法(修订稿)》意见的函,光伏玻璃将被纳入到产能置换实施办法的相关规定之中,且严禁备案和新建扩大产能的光伏玻璃项目。在该政策的影响下,光伏玻璃产能释放速度受限,但是下游需求不减,从而使光伏玻璃价格持续上升,南坡A有望从中受益。 给予公司"买入"评级。预计2020-2022年归母净利润增速为65％/12％/8％,2020-2022年EPS分别为0.29元/0.32元/0.35元。首次覆盖,给予公司"买入评级" 风险提示:下游需求不及预期,原材料价格上涨风险。 |
