2022年9月7日汽车芯片板块开盘异动拉升 东土科技涨超16% 2022-09-07 09:439月7日，汽车芯片板块开盘异动拉升，东土科技涨超16%，大港股份、国芯科技涨超6%，龙芯中科、纳芯微、全志科技跟涨。 保隆科技（603197）等部分自主汽车电子供应商，以及比亚迪（002594）等掌握核心供应链的车企有望受益。 全志科技产品主打车内信息娱乐系统，正由后装向前装渗透； 北京君正（300223）通过收购ISSI，已成为国内汽车存储芯片领军企业。 汽车芯片概念股东土科技(300353)：工业互联网订单充裕 短期扰动不改长期价值 事件：8 月27 日，公司发布2022 年半年报，公司2022 年1-6月实现营业收入3.23 亿元，同比下降11%，归属于上市公司股东的净利润为亏损8640.4 万元，亏损同比扩大240%，每股收益为-0.16 元。 核心观点： 1.行业规模持续扩大，新签订单增长迅速。中国信息通信研究院数据显示，我国工业互联网产业规模已超过万亿元大关。工业互联网在研发设计、生产制造、运营管理等各个环节广泛应用。工信部近日发布《工业互联网专项工作组2022 年工作计划》，21 个省区市在《政府工作报告》中也将工业互联网列入今年工作任务，多地正加快工业互联网示范区建设。公司深耕工业互联网行业，2022 年第二季度，随着国内新冠肺炎疫情缓解，全体员工克服疫情阻碍，公司积极调整销售策略及技术应用解决方案，努力完成经营目标，单季度实现营业收入2.2 亿元，较上年同期增加0.3 亿元，同比增长16%。同时，2022 年1-6 月公司新签订单7.7 亿元（含税），较上年同期增长36%，公司在手未执行订单12.2 亿元（含税），较上年末增长34%，为全年业绩目标的实现打下较好基础。 2.创新技术行业领先，核心产品成果斐然。公司共有研发人员617 人，占员工总数 34%。公司长期保持较高研发投入，重点围绕增强工业互联网的核心技术研发能力，并加快技术商业化应用。上半年公司持续加大全国产化工业互联网网络产品、工业互联网边缘控制计算产品等核心产品的研发投入，报告期研发投入 9,239.56 万元，较去年同期增长1,629.02 万元，同比增长 21%。公司及下属子公司 2022 年上半年共新增申请专利82 项，在国内首个以“国产化数字生态”为主要方向的“2022数字中国创新大赛.鲲鹏赛道”中，MaVIEW 工业编程软件荣获华南赛区一等奖以及全国总决赛一等奖；2022 年4 月，公司“新一代物联网智能制造示范工厂”入选工信部公示“2021 年物联网示范项目名单”产品实力再获认可。 3.根本技术形成体系，核心产品生产自主可控。公司已形成工业网络、控制、软件、边缘计算与5G 云平台等工业互联网“根技术”体系，技术先进性突出；其中工业级边缘控制服务器主要为应用于各种工业场景的边缘通用控制器产品，2022 年1-6月实现营业收入687.88 万，新增订单1.25 亿元；工业软件产品主要包括工业互联网操作系统、工业控制编程平台等，2022年1-6 月实现营业收入 2351.29 万元，新增订单9,232.37 万 元；大数据网络服务主要包括通信网络服务产品、通信行业信息化应用产品、基于边缘计算的工业互联网+解决方案等，2022年1-6 月实现营业收入6264.63 万元，新增订单 1.67 亿元；公司围绕“软件定义控制”技术，积极向多元化产品和综合解决方案转型升级，加速公司在人工智能、网络通信、云控制技术等方面的融合应用。 4.稳定保持先发优势，产品应用广受认可。公司拥有丰富的行业积累和先发优势，产品系列全面覆盖各个工业应用场景，在国内工业通信厂商中居于领先地位。工业互联网在电力、铁路、无人挖掘车辆等重点行业应用取得突破、应用范围不断扩大，公司与三大运营商和华为合作，取得较好的营收和订单，通过工业互联网赋能制造业数字化转型进展持续向好。 投资建议： 公司以工业通信网络为基础，向上开发工业通信类芯片，向下布局工业操作系统及工业软件，构建面向工业场景的一体化解决方案，并逐步在轨交、智慧建筑等领域拓展，我们认为未来公司将长期保持较高成长性。预测公司2022-2024 年收入13.2/17.8/22.3 亿元，同比增长40.20%/35.20%/25.20%，公司归母净利润分别为0.77/1.43/2.04 亿元， 同比增长1374.77%/86.90%/42.66%，对应EPS 0.14/0.27/0.38 元，PE63.26/33.84/23.72，给予“推荐”评级。 风险提示： 疫情管控风险加剧；新技术研发进度不及预期；订单交付进度不及预期；产品推广不利。 汽车芯片概念股国芯科技(688262)：业绩快速增长 汽车和云安全芯片进展顺利 国联证券股份有限公司 | 熊军/王晔 | 公司研究 | 08-23 15:39 事件： 公司发布了2022年半年度报告，2022年H1公司取得收入2.09亿元，同比增长49.16%；归母净利润0.61亿元，同比增长1823.09%；扣非后归母净利润0.19亿元，同比扭亏为盈。 盈利高速增长，重视研发提升核心竞争力 从2022年Q2单季度来看，收入为1.59亿元，同比增长39.71%；归母净利润为0.61亿元，同比增长198.00%；毛利率和净利率分别为55.88%、38.09%，同比分别增长14.10、20.23个百分点；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为4.27%/6.31%/21.99%，同比变化分别为-0.66/0.32/6.31个百分点，研发开支维持较高水平。 产品结构持续改善，聚焦汽车电子和云应用领域从下游结构来看，2022年上半年公司信息安全收入1.05亿元，同比增长12.95%，占比约50%；汽车电子和工业控制收入0.48亿元，同比增长172.51%，占比约23%；边缘计算和网络通信收入0.54亿元，同比增长117.59%，占比约26%。公司聚焦汽车电子和云应用领域，汽车电子芯片产品覆盖面全，车身控制芯片持续放量，截止22年6月底车身/网关控制芯片已获得超200万颗订单，动力总成控制芯片/域控制器芯片/BMS控制芯片/车规级安全MCU等产品处于研发或验证阶段；云应用领域，公司的云安全芯片进入国家颁布的信创产品目录，加解密性能最高可达30Gbps，最高工艺制程达14nm，各项技术指标具备国际先进水平，公司已开发新一代服务器存储控制Raid芯片，性能优异，目前处于客户使用状态，国产替代需求迫切。 盈利预测、估值与评级 预计公司2022-2024年收入分别为9.53/16.62/26.24亿元，同比增速分别为134%/74%/58%；归母净利润分别为1.60/2.74/3.88亿元，同比增速分别为129%/71%/42% ， 3 年CAGR 为77% ； EPS 分别为0.67/1.14/1.62 元， 对应2022-2024年盈利预测的PE分别为79/46/33倍，维持“买入”评级。 风险提示：市场竞争加剧；经营业绩波动；技术迭代升级不及预期；核心技术泄密和人才流失。 汽车芯片概念股大港股份(002077)：封测行业迎机遇 扩充产能求发展 7月12日，公司发布2022年半年度业绩预告，扣非归母净利润中值2000万元，同比下降约50%，主要系苏州科阳受疫情影响，预计净利润同比下降约1700 万元。同时，近期相继有美国“芯片法案”，限制大陆14nm先进制程制造，断供先进EDA 工具等事件与传闻。 点评： 具备先进封装技术能力，扩产提升市场份额。公司控股孙公司苏州科阳掌握晶圆级芯片封装的TSV、微凸点和RDL 等先进封装技术，目前可提供8 英寸晶圆级规模化封装加工服务，主要封装产品包括图像处理传感、生物识别传感、晶圆级MEMS 和5G 射频及电源等芯片。公司拥有自主研发的FC、Bumping、MEMS、WLP、SiP、TSV、WLFO 等多种先进封装技术和产品。2021 年公司新增滤波器芯片晶圆级封装量产专线建设，产能10,000 片/月，建成后苏州科阳将实现CIS 芯片和滤波器两条主线同时发展，有利于提升市场份额。 专业IC 测试，具备多种方案能力。公司全资子公司上海旻艾从事第三方IC 测试业务，主要为集成电路设计企业、制造企业以及封装企业提供测试程序开发、设计验证、晶圆测试及成品测试，向客户提供测试程序或最终的测试结果。在晶圆及成品测试的基础上提供信息加密、数据录入、精密修调以及可测性设计、测试评估等增值服务。具有射频方案工程开发与新产品验证能力，可按照客户流程自行生成最优单元，维护并应用于量产。未来公司有望凭借技术积累，持续开拓先进封装市场。 首次覆盖，给予“增持”评级。公司2021 年封装与测试业务营收分别为2.42 亿元和1.60 亿元，占公司总营收68.40%。未来随着先进制程发展越发艰难，超越摩尔先进封装市场兴起，公司有望持续受益，具备较大成长弹性。预计公司2022-2024 年营收7.8/8.91/9.99 亿元，净利润1.77/2.00/2.57 亿元，对应PE 为49.75/44.11/34.27 倍。 风险提示：下游行业周期性波动；市场竞争加剧，盈利预测与估值判断不及预期。 汽车芯片概念股纳芯微(688052)：深耕泛能源、汽车电子市场 Q2业绩保持高增速 事件：8 月27 日，公司发布2022 年半年报，2022 年上半年实现营业收入7.94 亿元，同比增长 132.96%；实现归母净利润1.95 亿元，同比增长 116.50%；实现扣非归母净利润1.63 亿元，同比增长86.32%。 聚焦高性能、高可靠模拟IC 赛道，深化构建“信号感知、系统互联、功率驱动”产品能力。纳芯微深耕高性能、高可靠性模拟集成电路研发设计，产品覆盖模拟及混合信号芯片。聚焦信号感知、系统互联、功率驱动三大产品方向，提供传感器、信号链、隔离、接口、功率驱动、电源管理等丰富的半导体产品及解决方案，广泛应用于汽车电子、工业控制、信息通讯及消费电子等众多领域。2022 年上半年，下游市场需求保持高景气度叠加公司产品力，驱动与采样芯片实现营收3.53亿元，总营收占比44.5%，同比增长357%；隔离与接口芯片实现营收2.85 亿元，总营收占比35.9%，同比增长73%；信号感知芯片实现营收1.54 亿元，总营收占比19.3%，同比增长59%。 深耕泛能源、汽车电子等市场，“研发积淀+激励机制”为公司发展持续注入动力，车规级产品品质持续构筑竞争壁垒。公司核心技术团队有ADI 等欧美大企业研发经历，在核心技术及专利方面有深厚积淀。 5 月底，公司发布《2022 年限制性股票激励计划（草案）》，激励对象总人数为180 人，占当时公司2021 年底员工总数385 人的46.75%。根据公告，公司取得了汽车、工业、信息通讯和消费电子众多行业龙头标杆客户的认可并已批量供货，其中车规级芯片已在主流整车厂商/汽车一级供应商实现批量装车。根据公司公开调研纪要，公司战略是围绕泛能源场景、汽车电子等核心市场、核心应用场景进行产品布局，尽量做全核心市场、核心应用场景的产品，其中泛能源包括从发电、到输电、到配电、再到用电等多环节。我们认为，公司核心技术团队有深厚技术积淀，对技术、产品、市场均有较为深刻的认知和核心技术攻关能力，公司建立了较好的激励机制，有助于绑定和吸引优秀人才。同时，公司作为汽车、储能领域国产化替代的优质标的，将以全球汽车芯片供应紧张、汽车智能化/电动化趋势为契机，随着核心应用场景的产品丰富度、产品力及规模化优势的持续提升，公司未来发展值得期待。 投资建议：我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为16.03 亿元、24.37 亿元、32.9 亿元，归母净利润分别为4.84 亿 元、7.84 亿元、 10.66 亿元，维持“买入-A”投资评级。 风险提示：新产品研发进度不及预期、市场开拓不及预期、国产化替代进程不及预期。 汽车芯片概念股北京君正(300223)：聚焦存储+模拟与互联芯片 以车规市场为核心 北京君正发布2022 年半年度报告：2022 年上半年公司实现营业收入28.04 亿元，同比增长20.06%，实现归母净利润为5.11 亿元，同比增长43.94%，实现扣非后归母净利润4.97亿元，同比增长47.15%。 投资要点 业绩符合预期，消费市场需求分化 2022Q2 公司实现营收13.91 亿元，同比增长9.70%，环比下降1.63%；实现归母净利润2.79 亿元，同比增长19.06%，环比增长20.26%；实现扣非归母净利润2.71 亿元，同比增长22.92%，环比增长20.44%。盈利能力方面，2022H1 公司实现毛利率39.14%（同比+5.00pct），其中Q2 单季度毛利率为40.89%（同比+5.07pct）。期间费用方面，2022H1 公司营业成本为17.0 亿元，期间费用率为17%（同比-1.6pct）。细分产品来看，2022H1 公司微处理器芯片/智能视频芯片/存储芯片/模拟与互联芯片营收分别为0.65/3.30/21.31/2.32 亿元， 毛利率为52.12%（ 同比-3.68pct）/32.08% （ 同比-10.5pct ） /36.90%（ 同比+10.33pct）/54.82% （ 同比+0.41pct）。其中，部分消费类领域存在短期库存消化压力，导致毛利率下降。 聚焦车规级芯片，存储+模拟与互联齐头并进收购北京矽成后，公司新增存储芯片、模拟与互联芯片业务，业务拓展至汽车电子、工业与医疗等领域，公司客户涵盖博世、大陆、德尔福等全球Tier1 厂商。韦尔股份于2022年5 月继续增持公司股份，双方有望在车规芯片领域开展持续合作。 存储芯片：据IC Insights 预测，2022/2023 年全球存储芯片的市场规模将达1804 亿/2196 亿美元，未来我国在全球存储芯片领域的市场地位有望提升。公司存储芯片分 SRAM、DRAM 和 Flash 三类，主要面向汽车、工业、医疗等行业市场及高端消费类市场。报告期内，1）SRAM 方面，公司进行SRAM 新产品研发与部分样品工作；2）DRAM 方面，公司进行高速DRAM、Mobile DRAM 存储芯片系列的产品研发，包括从DDR2、LPDDR2、DDR3 到DDR4、LPDDR4 等，其中 8G LPDDR4已完成样品生产与送样； 3 ） Flash 方面， 公司进行16M~128M 不同电压的多款超低功耗、高性价比 NOR Flash芯片研发与投片工作。 模拟与互联芯片： 1）模拟芯片方面，公司产品以汽车LED驱动芯片、触控传感芯片、DC/DC 芯片、车用 MCU 为主。报告期内，公司进行智能 LED 驱动芯片、可调光的智能 LED驱动芯片以及智能的线性 LED 驱动芯片等研发，并推动公司在车规 LED 驱动市场不断扩张。2）互联芯片方面，公司进行汽车应用的 LIN、CAN、GreenPHY、G.vn 等网络传输产品的研发测试工作，车规互联芯片 GreenPHY 预计于 2022 年下半年量产销售。 盈利预测 预测公司2022-2024 年收入分别为66.31、82.2、101.92 亿元，EPS 分别为2.42、3.15、3.84 元，当前股价对应PE 分别为34、26、21 倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 汽车芯片概念股全志科技(300458)：Q3业绩同比高增 充分受益AIOT景气 投资要点： 维持“增持” 评级，维持目标价99.28 元。公司Q3 业绩符合预期，我们维持2021-2023 年EPS1.54、2.01、2.60 元的盈利预测，给予公司2022 年49 倍PE，维持目标价99.28 元，“增持”评级。 公司业绩符合预期，单季度业绩维持同比上升趋势。公司受益于智能硬件、智能车载、编解码等产品线营收及盈利能力提升，前三季度公司累计营收15.81 亿元，同比增长47.85%，归母净利润3.89 亿元，同比增长121.16%。单季度来看，公司Q3 单季度营收5.33 亿元，YoY 13.24%；归母净利润1.47 亿元，YoY 63.45%，均维持同比上升趋势；盈利能力来看，公司前三季度销售毛利率达到40.55%，销售净利率达到24.61%，盈利能力提升显著。 AIoT、智能汽车需求方兴未艾，平台型优势提供后续增长动力。公司聚焦智能硬件、智能视觉、智能车载、OTT 机顶盒、通用平板五大领域，下游应用覆盖智能音箱、扫地机器人、智能家电、智能摄像机、汽车中控等多种AIOT 及汽车电子产品。近年来，车规产品快速发展，在前装市场，T 系列芯片目前已经进入长安、上汽、一汽等多款车型中，渗透率有望迎来显著提升。随着AIoT、汽车智能化需求逐步放量，公司或将凭借产品的先发优势，实现盈利的多点开花，迎来长期持续成长。 催化剂。AIOT 下游需求爆发；公司车规级新产品通过认证。 风险提示。行业竞争加剧；AIOT 下游需求不及预期。 汽车芯片概念股保隆科技(603197)：单季营收创下新高 智能产品值得期待 8 月30 日公司发布公告，1H22 实现营收20.63 亿元，同比+8.6%；实现归母净利润0.63 亿元，同比-49.1%。其中，2Q22 实现营收10.98 亿元，同比+13.4%；实现归母净利润0.18 亿元，同比-62.3%。公司Q2 营收创历史新高，主要系因公司传感器、空悬、ADAS 等新兴业务快速增长；Q2 利润端承压，主要系公司产能利用率受到俄乌战争与国内局部地区疫情影响，以及汇兑损失大幅增加。我们预计公司今年单季业绩前低后高，随着疫情、原材料价格高位等负面因素减弱，叠加空悬、传感器等新兴业务快速增长，下半年业绩有望高增。考虑国内局部疫情反复对汽车行业持续造成冲击，我们下调公司2022 年EPS 预测至1.21 元（原预测为1.46 元），维持2023/24 年EPS 预测2.45/3.39 元，给予2023 年27 倍PE，目标价66 元，维持“买入”评级。 Q2 营收创历史新高，利润端受疫情和汇兑影响承压。8 月30 日公司发布公告，2022 年上半年实现营收20.63 亿元，同比+8.6%；实现归母净利润0.63 亿元，同比-49.1%。其中，2022 年第二季度实现营收10.98 亿元，同比+13.4%；实现归母净利润0.18 亿元，同比-62.3%。公司Q2 营收创历史新高，主要系公司传感器、空悬、ADAS 等新兴业务快速增长，叠加龙感科技并表影响。公司Q2利润端承压，主要系公司产能利用率受到俄乌战争与国内局部地区疫情影响，以及欧元和美元汇率波动造成的汇兑损失。还原上半年2848 万元的汇兑损失后，公司1H22 归母净利润约为0.91 亿元，相比去年同期同口径下降30.4%。 Q2 毛利率出现波动，主要系因原材料成本与国际运费上涨。2Q22 公司毛利率为26.5%，同比-5.1pcts，环比-1.8pcts。公司毛利率同、环比出现波动，主要系因大宗原材料与国际物流成本上涨，且传感器、空悬、ADAS 等新兴业务利润贡献暂时有限。2Q22 公司费用率为22.6%，同比-2.7pcts，环比+0.3pct，其中销售费用率为4.8%，同比-6.2pcts；管理费用率为6.9%，同比+0.9pct，主要系因股份支付费用与职工薪酬同比上升；研发费用率为7.6%，同比+0.2pct；财务费用率为3.4%，同比+2.5pcts，主要系因汇兑损失同比大幅增加。 现金流业务经营稳健，传感器业务高速增长。公司现金流业务保持增长势头，2022 年上半年，TPMS 业务实现营收6.54 亿元，同比+4.9%；汽车金属管件业务实现营收6.57 亿元，同比+10.8%；气门嘴及配件业务实现营收3.54 亿元，同比+6.1%。公司凭借在TPMS 领域的技术积累，逐步拓展其他车用传感器产品线，目前已形成压力、光雨量、速度、位置、加速度和电流类传感器6 个序列、40 多个产品应用。电动化、智能化趋势下，公司研发了BMS 磁通门电流传感器（单车200 元左右）、空气悬架加速度和高度传感器（单车300 元左右）等新品类，产品线不断扩张。此外，龙感科技自4 月起纳入公司并表范围，进一步扩大了公司传感器领域的产品布局。2022 年上半年，公司传感器业务实现营收1.37 亿元，同比+73.4%。 单车配套价值量不断提升，大单品空悬业务斩获总成定点，空悬放量在即。公司现金流业务为平衡块（约1 元）、气门嘴（约10 元）、排气管（约100 元）等传统产品，全球市占率均已做到前三。2012 年起，公司开始布局汽车电子产品，如ADAS（约1000 元）和空气悬架（3000-10000 元），提升单车配套价值量。其中，公司360 环视系统、双目前视系统、驾驶者监测系统等车载视觉产品已实现量产，有望受益于ADAS 渗透率的快速提升。公司空悬业务进展顺利，不断斩获核心部件空气弹簧定点，目前已进入三家头部新能源车企供应体系，并于去年底开始量产交付；储气罐产品已获得主机厂定点，预计2023 年上半年实现量产。随着空悬渗透提升和本地化推进，公司于8 月2 日宣布新获国内某自主品牌空悬控制器总成定点，计划于2023 年9 月量产，标志公司实现空 悬总成配套突破，空悬业务加速放量。 风险因素：下游汽车需求持续低景气；合资公司整合不及预期；贸易争端升级的风险。 投资建议：公司顺应电动化、智能化趋势，产品扩展到空悬大单品和BMS 磁通门电流传感器、空气悬架加速度和高度传感器等传感器新品类。公司产品线不断扩张，传统业务规模效应逐步显现，叠加降本措施的落地，公司盈利能力有望加速释放。考虑国内局部地区疫情反复对汽车行业持续造成冲击，我们下调公司2022 年EPS 预测至1.21 元（原预测为1.46 元），维持2023/24 年EPS预测2.45/3.39 元。考虑到公司空悬业务不断斩获主机厂定点，并于八月份实现空悬总成的配套突破，目前空悬业务在手订单充沛，今年下半年起有望快速放量，叠加传感器业务高速发展，上述新兴业务有望带动公司盈利水平提升。根据Wind 一致预期，可比公司拓普集团、中鼎股份2023 年PE 均值为27 倍，我们给予公司2023 年27 倍PE，目标价66 元，维持“买入”评级。 汽车芯片概念股韦尔股份(603501)公司事件点评报告：短期业绩有所承压 车载CIS有望推动长期成长 事件 韦尔股份发布2022 年半年度报告：公司2022 年上半年实现营业收入110.71 亿元，同比下降11.06%，实现归母净利润为22.69 亿元，同比增长1.14%，基本每股收益1.93 元。 投资要点 消费电子需求疲软，公司业绩有所承压 2022 年Q2 公司实现营业收入55.33 亿元， 同比下降11.27%，环比下降-0.09%，归母净利润为13.73 亿元，同比增长14.15%，环比增长53.19%，扣非净利润5.49 亿元，同比下降46.26%，环比下降39.14%，主要归因于全球疫情扩散、地缘政治形势以及通货膨胀等因素的叠加影响，消费电子领域市场规模受到了较强的冲击，需求量大幅下降。盈利能力方面， 公司2022 年H1 毛利率为34.28% （ 同比+1.19pct），净利润为20.39%（同比+1.78pct）。期间费方面，公司2022 年半年度营业成本72.26 亿元，期间费用率为18.6%（同比+4.1pct），主要系职工薪酬增加、股权激励费用重分类及借款规模增加汇率波动所致。研发费用方面，2022 年上半年公司研发投入11.56 亿元，同比增长14.86%。 公司消费类产品短暂承压，豪威新品有望提升市场份额 全球疫情叠加地缘政治等因素背景下，消费电子领域受到较强冲击。根据IDC 数据，2022 年第二季度全球主要计算机品牌出货量同比下降约15.3%，2022H1 公司图像传感器解决方案业务随之同比下滑约20.97%。需求端疲软使得下游客户在备货策略上更为保守，延后新品推出时间。然而，豪威产品近年迈入高端领域，陆续发布OVB0B 智能手机CIS（2 亿像素分辨率，像素尺寸0.61 微米）、OV50E 图像传感器（1/1.5英寸光学格式中，5000 万像素分辨率，1.0 微米像素尺寸）等产品，最新的OV60B10 芯片使用业界领先CIS 平台，兼具高分辨率（1500 万像素）和大像素（2.2um）优势，通过独家的EVS 技术对原始帧率仅有120FPS 的画面进行重构后，帧率可达10000FPS，在业内具有相对优势。 车载CIS 营收占比快速提升，有望引领业绩高增长 虽然消费电子领域将有所放缓，但汽车电子市场的半导体需求量持续增加，根据Gartner 最新预测，预计每辆汽车的半 导体产品价值量将从2022 年的712 美元增加到2025 年的931 美元。公司凭借先进紧凑的汽车CIS 解决方案覆盖了广泛的汽车应用，包括ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头像等，公司来源于汽车市场销售收入较上年同期实现了较大规模增长，2022 年上半年汽车CIS 销售额约为16 亿元，占比CIS 整体业务的22%，较去年全年占比14%有明显上升。2022 年公司推出的OX05B1S 为一款500 万像素RGB-IR 全局快门传感器，进一步降低了复杂性、功率和成本，为希望灵活定制自己封装的客户提供重组晶圆选项；公司推出的OX03D 为一款用于汽车环视系统、后视系统和电子后照镜摄像监控系统的300 万像素系统成像解决方案，，以低功耗和最小的芯片尺寸提供一流的图像质量和高功能，帮助汽车制造商节省成本和空间；公司研发的HALE 组合算法，能够同时提供出色的HDR 和LFM 能，而其DeepWell双转换增益技术可以显著减少运动伪影。通过与国际领先的汽车视觉技术公司开展方案合作，公司为后视摄像头、环景显示系统和电子后视镜提供了更高性价比的高质量图像解决方案。 盈利预测 预测公司2022-2024 年收入分别为259.93、330.25、408.08亿元，EPS 分别为4.08、5.15、6.5 元，当前股价对应PE 分别为23、18、14 倍，维持“买入”投资评级。 风险提示 行业景气度下行风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。 |
