受版号重启发放消息提振，网游概念12日盘中强势拉升，截至发稿，冰川网络“20cm”涨停，天舟文化涨幅超14%，恺英网络、中科云网、大晟文化、游族网络、名臣健康等多股涨停，中青宝、星辉娱乐涨幅超8%。 时隔8个月游戏版号重启发放 4月11日，国家新闻出版署官网公布了2022年4月国产网络游戏审批名单，这意味着时隔8个月后游戏版号正式重启。 此次下发的游戏版号共计有45个，均为4月8日获批，其中包括39款移动网络游戏、4款客户端网络游戏及1款Switch游戏。多款上市公司旗下游戏获批版号，其中包括吉比特运营的《塔猎手》、三七互娱运营的《梦想大航海》、游族网络运营的《少年三国志：口袋战役》、心动公司运营的《派对之星》、创梦天地运营的《小心火烛》、友谊时光运营的《零号遗迹》、金山软件运营的《剑网3：缘起》等。 据悉，2021年7月22日，国家新闻出版署公布了2021年7月87款获得版号的游戏名单，但此后再未公布新的版号审批信息。此次发放的版号系2022年首批，也是自2021年7月以来发布的第一批游戏版号。 业内人士表示，版号恢复后，游戏公司可以加速上线新产品，市场上新游戏缺乏的状况将逐渐缓解，玩家也可以享受到更多优质游戏。 安信证券指出，2018年3月暂停版号发放-2018年12月版号恢复审核：此轮重点在于重整游戏行业秩序，调控新增游戏数量，政策导向为鼓励精品游戏，带来的结果是游戏行业大幅出清，进入重视产品质量的精品化阶段，行业竞争格局更向头部集中。 2021年7月暂停版号发放-2022年4月版号重启发放：此轮重点在于落实未成年人保护，加强对未成年人游戏时长（防沉迷）和内容（健康）的管控。监管层面肯定精品游戏的文化价值，同时鼓励游戏出海。版号停发期间，出海成为国内中小游戏厂商的标配型自救动作，国产游戏整体出海收入规模快速增加。 开源证券表示，受游戏行业增速放缓、未成年人防沉迷政策及游戏版号暂停发放等影响，2021年以来游戏行业整体估值受到压制，此次游戏版号的重新发放有望提振行业整体估值。此外，各游戏厂商储备精品游戏获得版号后陆续上线，有望带动游戏行业整体增速提升。 行业整体有望回暖 关注估值处于低位公司 有机构表示，前期受版号政策及外部因素导致的市场情绪波动等影响，A股游戏板块估值处于近年历史低位，以4月11日收盘价计算，CS游戏板块市盈率为19.2倍，位于近5年12%的历史分位水平，2022年板块Wind一致预期估值仅为14倍PE，龙头企业估值同样已具备较高配置性价比。版号恢复有望带动板块整体估值回归和后续业绩持续增长。 中信证券表示，版号重启核发肯定了游戏行业过去8个月以来的整改效果，对于游戏行业政策导向，维持前期观点，坚持优质内容向游戏和降低游戏成瘾性战略、加强未成年人保护、鼓励出海将成为游戏行业未来长期发展路径。随着游戏版号恢复发放，游戏行业整体有望回暖。未来游戏行业将更倾向于高品质内容向游戏，研发能力强劲的头部游戏公司有望维持竞争力。建议积极配置估值处于低位的优质游戏公司，包括腾讯控股、网易、心动公司、三七互娱、吉比特、完美世界、阅文集团、哔哩哔哩等。 具体来看：腾讯控股：天美自研SLG《重返帝国》于3月29日上线，目前于iOS游戏畅销榜排名前8位，长线表现值得期待；后续产品包括《黑色沙漠》（App Store定档4月27日）、《黎明觉醒》（已获版号）、《暗区突围》（已获版号）、《APEX英雄手游》（3月8日开启海外软启动）、以及代理的《诺亚之心》（App Store定档4月14日）和《幻塔》海外版等新游戏。此外，《DNF》手游已于韩国上线，游戏未来也有望国内上线（时间未定）。 网易：《暗黑破坏神：不朽》开启预约，App Store显示拟于6月30日上线（待定）；后续产品包括《战争怒吼》（定档5月26日）、《哈利波特：魔法觉醒》海外版（预计Q2左右日本、欧美上线）；《指环王》手游（预计Q2港澳台、日韩上线）；《倩女幽魂启示录》（已获版号）、《Dead by Daylight》手游、《永劫无间》手游等。 心动公司：游戏方面，Flash Party于日本免费榜获得亮眼表现，T3 Arena 计划5月26日海外正式上线；22年自研储备包括：火炬之光：无限（4月中Beta测试，预计22H2海外上线）、铃兰之剑（预计22H2海外上线，国内4月14日删档测试）、心动小镇（原名《创想世界》已获版号）等。TapTap用户和收入增长将受益于版号发放。公司通过成本控制以及保障项目的商业化的高确定性，预计实现23年盈亏平衡。 三七互娱：国内和海外市场主力游戏（《斗罗大陆魂师对决》、《P&S》）保持良好表现；韩服《云上城之歌》表现强劲（目前畅销榜第7），日服2月下旬上线后畅销排名持续提升；自研产品《Chrono Legacy》（代号：C6）海外已经启动，后续表现可期；其他自研产品正常推进。公司业绩确定性较强，预计22年有望实现32亿净利润。 吉比特：主力产品《一念逍遥》、《问道手游》保持稳健表现；代理百奥家庭互动产品《奥比岛》手游预计年内上线，在吸取摩尔庄园手游经验后，在数值平衡、内容丰富度、游戏体验上进一步优化，测试反响良好，目前官网预约数超400万，预计奥比岛有望实现更长线的运营表现。已获版号产品还包括《黎明精英》、《花落长安》等，预计22年有望实现18亿净利润。 完美世界：《幻塔》海外版由腾讯代理，版权金和流水分成有望增厚公司业绩；后续产品储备包括《天龙八部2》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》和《P5》、《朝与夜之国》、《黑猫奇闻社》、端游《新诛仙世界》（已获版号）等，版号恢复发放后公司后续产品储备丰富。 阅文集团：游戏版号的隐藏标的，公司可以抽取IP授权游戏分成，如《斗罗大陆》等。今年新上线IP授权产品《庆余年》预计首月流水1~2亿水平。未来公司头部IP的授权游戏《雪中悍刀行》（光子工作室开发）等头部大作预计陆续上线，后续IP衍生业务增速将有望快速提升。 哔哩哔哩：B站旗下拥有《FGO》、《坎公骑冠剑》、《公主连结》等多款独代二次元游戏，是国内年轻向游戏重要发行平台。自研与独代方面，2021年8月B站发布16款新游戏（6款自研，10款独代）；联运方面，随着游戏版号恢复，行业景气度提升，预计为B站联运业务带来积极提振。 |
