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生产EDA上市公司 EDA概念股龙头解析

2022-1-19 19:32| 发布者: admin| 查看: 299| 评论: 0

摘要: EDA被称为芯片之母,是芯片产业皇冠上的明珠,是 IC 设计最上游、最高端的产业。东方证券认为,未来EDA 工具有望在更多环节支撑集成电路产业,拥有完整、强大产品矩阵并紧随产业发展趋势的EDA 公司有望获得更大的机 ...
生产EDA上市公司 EDA概念股龙头解析近期数字经济板块可谓利好频出、风头正劲。除了中央层面的利好,各地方也在发力支持。近期上海印发《新时期促进上海市集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》,实施EDA生态建设专项行动。

EDA被称为芯片之母,是芯片产业皇冠上的明珠,是 IC 设计最上游、最高端的产业。东方证券认为,未来EDA 工具有望在更多环节支撑集成电路产业,拥有完整、强大产品矩阵并紧随产业发展趋势的EDA 公司有望获得更大的机遇。建议关注概伦电子,以及华大九天(IPO 进程中)、广立微(IPO 进程中)、芯愿景、芯华章、芯和半导体、国微思尔芯等。

A股市场上目前有11只EDA概念股。其中次新股概伦电子是一家具备国际市场竞争力的EDA企业,拥有领先的EDA关键核心技术,致力于提高集成电路行业的整体技术水平和市场价值,提供专业高效的EDA流程和工具支撑。

紫光国微参股36.5%紫光同创,其主要从事商用FPGA(现场可编程门阵列)产品及相关EDA工具的设计开发。

申通地铁间接参股华大九天,其是国内规模最大、 技术实力最强的EDA龙头企业。

今天早盘EDA概念出现异动,紫光国微、申通地铁等个股一度大涨逾7%。从最新流通A股市值角度看,概伦电子不足13亿元最低。此外,康力电梯、东土科技、申通地铁等个股流通市值均不足50亿元。

EDA概念股概伦电子(688206):双轮驱动 引领存储EDA
摘要:国际竞争力的EDA 业务与半导体器件特性测试仪器双驱动,优先突破关键环节EDA 工具并被全球领先集成电路设计和制造企业采用。
投资要点:
1、前瞻性视野与布局,引领存储EDA
公司围绕“设计-工艺协同优化(DTCO)”方法学,研发推出了面向设计环节的电路仿真及验证EDA 工具,成功覆盖了设计与制造两大关键环节。在发展初期便开始布局存储器芯片领域,与全球领先的存储厂商展开合作,支持其高端存储器芯片的开发,并得到全球领先存储厂商的广泛认可和量产采用。
2、产品和服务协同发展,成功导入头部客户
EDA 产品凭借优越的性能已覆盖台积电、三星电子、联电、格芯、中芯国际等全球前十大晶圆代工厂中的九家以及三星电子、SK 海力士、美光科技等全球规模前三的存储器厂商。半导体器件特性测试仪器为制造类EDA 工具提供高效精准的数据。同时,半导体工程服务为客户提供专业的建模和测试等服务,帮助客户更加快速、有效地使用公司产品,增加客户粘性。
3、掌握具竞争力核心技术,壁垒高筑
公司器件建模及验证EDA 工具在国际市场具有技术领先性,与是德科技同为该等细分工具在国际及国内市场的主要供应方,产品具有较高的精准度和可靠性,能够支持7nm/5nm/3nm 等先进工艺节点和FinFET、FD-SOI 等各类半导体工艺路线,在中低工作频率下工艺平台的器件建模时具有较强的竞争优势,在针对基带芯片和存储器芯片的器件建模市场具有较高的市场占有率。
4、半导体产业转移,EDA 企业逢国产替代春风目前全球EDA 市场处于新思科技、铿腾电子、西门子EDA 三家厂商垄断的格局,行业高度集中。受国际贸易摩擦影响,业界对我国EDA 行业发展的急迫性和必要性的认知程度显著提高。同时中国大陆晶圆厂快速扩张,带动EDA 行业快速发展。
2020 年中国EDA 市场规模约93.1 亿元,同比增长27.7%,预计中国EDA 市场2020 年至2027 年复合年增长率预计高达11.7%。
风险提示:
(1) EDA 市场规模相对有限、市场格局现状、公司产品种类丰富度较低、经营规模较小导致的竞争风险;
(2) 技术升级迭代、研发投入相关风险;
(3) 研发成果未获得市场认可导致无法形成规模化销售的风险;(4) 毛利率波动的风险;
(5) 国产替代不及预期的风险。

EDA概念股康力电梯(002367):Q3受钢材涨价影响较大 期待明年盈利能力修复
康力电梯公告前三季度收入36.06 亿元,同比增长17.84%,实现归母净利润3.15 亿元,同比下降14.59%;单三季度营收13.71 亿元,同比增长5.85%,净利润0.96 亿元,同比降低52.05%,Q3 营收增速放缓系去年同期基数较高。
用梯保有量增加+旧梯改造、老房加装+轨交建设构成电梯领域前进主逻辑,公司积极参与基建项目投标,在手订单充裕。预计21/22 年净利润分别为4.18 亿、4.99,对应PE13.9/11.7 倍。
康力电梯公告前三季度收入36.06 亿元,同比增长17.84%,归母净利润3.15亿元,同比下降14.59%,单三季度营业收入13.71 亿元,同比增长5.85%,增速放缓主要为疫情影响下20 年需求集中于第三季度释放,同期基数较高所致。单三季度利润同比下降52.05%,主要由于:1)铁矿石等大宗商品价格上涨,传导使原材料成本及外购部件成本上涨;2)公司上半年开启为期三年的系统管理变革项目,人力资源等板块投入成本增加。国内电梯行业竞争日益加剧,在老房加装被列为重大民生工程背景下,多数企业开展旧梯维保一体化服务,康力则选择聚焦轨道交通项目,Q3 中标新建湖州至杭州西至杭黄高铁连线工程,正在执行的有效订单合计75.9 亿元。
从盈利能力看,公司21 年Q3 综合销售毛利率为24.32%,同比下降10pct;净利率为7.03%,同比下降8.5pct,主要系原材料价格上涨,营业成本增幅超营业收入;减值损失合计增加0.12 亿元,其中资产减值损失增加1096.43%,系合同资产减值损失一项上期从信用减值损失计提。费用率稳定,销售、研发费用率分别为8.12%、4.15%,同比降低0.88pct、0.24pct,管理、财务费用率3.28%、0.13%,同比增加0.02pct、0.10pct;总体同降0.99pct,公司控费初见成效。经营活动产生的现金流净额降低82.47%,系1)21 年支付年终奖较去年同期增加;2)为获取更多订单Q3 支付的投标及履约保证金增加。
“规模效应+格局好转”带来的盈利修复仍将持续。当前电梯行业已经呈现分化态势,头部企业份额愈发集中,此外老旧小区改造是重要扩内需方向,电梯行业是主要受益行业之一,打开增长天花板,有望开启新一轮行业景气周期。
由于原材料价格+公司内部系统管理变革,2021 年盈利能力承压,但受益于公司优异的成本管理能力(原材料+费用端)以及显著的规模效应,2022 年公司有望通过成本管控+规模效应逐步恢复盈利能力。
风险提示:行业竞争加剧、钢材价格波动风险、房地产增速不及预期。

EDA概念股东土科技(300353):外延加大工业互联网布局 参股公司受益EDA国产替代
事件:5月24日公司发布预案,拟发行股份及支付现金购买佰能电气100%股权,作价16.1亿元。同时定增募集配套资金,不超过11亿元,用于支付本次交易对价、中介费、标的公司项目建设等。
作为“新基建”的重要领域,工业互联网迎来新一轮密集部署。
5月18日,上海公布了“工赋上海”三年行动计划,着力推动工业互联网创新升级。5月以来,已有广东、河北、湖北、沈阳等多地出台了支持工业互联网发展的政策措施,培育引进工业互联网龙头企业,打造工业互联网区域发展高地。一批应用示范园区以及智能工厂、数字车间等“5G+工业互联网”工程项目建设即将启动。东土科技是国内工业互联网领先企业,2019年受到军改及国庆阅兵的影响,订单交付不及预期,2020年在手订单5.4亿元,军工业务会有比较好的恢复。
收购佰能电气加大工控场景拓展,增强一揽子解决方案提供能力。佰能电气是国内为数不多的能够提供国内外大型冶金行业电气、仪表、自动化控制系统、智能制造整体解决方案的系统集成商之一,客户包括柳钢、宝钢、首钢等。我们认为本次并购将有助于东土科技工控产品及服务在大型冶金企业的应用,业务规模将进一步扩大,竞争实力也将得到进一步增强。
旗下参股公司布局FPGA设计用EDA软件,受益国产替代浪潮。
美国对华为芯片产业的限制全面升级,涵盖芯片设计的上游EDA软件。
当前全球高端EDA工具由Cadence、Synopsys、Mentor三家美国公司垄断。在中国市场,这三家EDA软件公司占据了95%的市场份额。在中美科技竞争的背景下,国产替代成为产业迫在眉睫问题。公司参股的中科亿海微开发的EDA软件属于FPGA应用软件,用于支撑中科亿海微系列FPGA产品的应用开发。我们认为,国产替代浪潮下,公司布局的FPGA以及上游国产EDA软件将拥有广阔发展空间。
风险提示:工控支持政策推进低于预期。

EDA概念股欧比特(300053)业绩预告点评:深耕宇航卫星产业链 充分受益市场放量加速
万联证券
事件:公司发布2020年度业绩预告
根据公司公告,2020年公司预计实现归母净利润1.2-1.52亿元,同比实现扭亏为盈,扣非净利润3537-6737万元。公司多卡位布局宇航卫星产业链,宇航电子、卫星大数据、人工智能三大板块齐发力,充分享受低轨卫星赛道发展红利。随着核心技术自主可控趋势增强,公司技术优势愈发显着,报告期内公司资产结构持续改善,营业成本同比下降,应收款项信用减值减少,未来有望在市场环境稳定的情况下实现稳健增长。
投资要点:
疫情影响淡化有利于产业链供需两侧恢复活力:2020年上半年,受新冠疫情影响,下游需求端复工复产延迟,业务进展放缓;2020年下半年,公司紧抓国内疫情淡化的机遇期,加大业务拓展力度,业务收入实现逆势增长,扭转了上半年营业收入同比下降的趋势,仍然实现全年利润扭亏为盈。若2021年我国疫情演化保持低位可控,公司业绩有望在扭亏基础上实现进一步增长。
多卡位布局,公司技术壁垒优势愈发凸显:公司深耕低轨卫星产业链,形成以制造Soc、SIP、EMBC等航空航天元器件为基础,以“珠海一号”
遥感微纳卫星星座为支撑,以人工智能、地理测绘、智能安防等为战略延伸的多卡位业务布局。公司产品应用范围广泛,覆盖下游行业包括航空航天、工业控制、司法、市政和安防等。航空航天属自主可控重点领域,随着关键芯片国产化进程加速,公司宇航电子业务规模有望进一步扩张,持续强化技术壁垒优势,依托自身积累的专利、人才、资源等建立多领域综合式发展的技术体系。公司在宇航数据的供应端、应用端、图像分析端处于行业领先地位,通过业务链条布局加资源整合,未来有望把握空天互联的历史性发展机遇。
盈利预测与投资评级:预计公司2020-2022年分别实现归母净利润1.32/1.56/1.67亿元,EPS分别为0.19/0.22/0.24元,对应当前股价的PE分别为48.39/40.81/38.31倍,维持“增持”评级。
风险因素:技术创新不及预期风险、诉讼风险、新冠疫情复发风险

EDA概念股爱建集团(600643):主营业务基本符合预期 投资贡献一次性增量
1-3Q21 扣非净利润基本符合我们预期
爱建集团公布1-3Q21 业绩:营业总收入34.3 亿元,同比+13.3%;归母净利润11.6 亿元,同比+12.8%,对应报告期ROAE 同比+0.36ppt 至9.55%;扣非净利润9.4 亿元,同比-0.66%,基本符合我们预期,其中非经常性损益主要包括非主营投资收入2.5 亿元和政府补助1,361 万元。3Q21单季归母净利润同比-24.3%/环比-49.5%至2.8 亿元,单季ROAE 2.29%。
发展趋势
贸易及租赁业务带动营业收入稳健增长,投资收入贡献利润增量。公司1-3Q21 营业收入同比+29%至16.1 亿元,3Q21 单季营业收入同比+38%/环比+8.2%至5.5 亿元,主要受租赁及贸易收入增长带动。此外,1-3Q21 公司通过持有及处置交易性金融资产/负债所获的投资收入(除正常经营业务相关的套保外)达2.52 亿元(vs.去年同期192 万元),贡献较多一次性利润增量。
爱建信托推进主动管理转型,手续费及佣金收入提升、利息收入及减值损失阶段性承压。1)报告期内,爱建信托主动管理项目报酬增长,带动1-3Q21 手续费及佣金净收入同比+33%至14.3 亿元;2)利息收入同比-45%至3.9 亿元,主要受爱建信托合并结构化主体融资类项目减少影响;3)信用减值损失(以发放贷款及垫款为主)同比增加2,561 万元至8,954 万元,或因公司地产信托业务占比较高,受地产风险暴露影响、资产质量有所下滑(2020 年,爱建信托的信托资产中地产业务规模563 亿元、占比达43.5%vs.同期行业资金信托中地产占比13.97%)。
信托业规模逐步企稳回升、盈利能力有所修复;行业分化加剧之下,建议关注公司主动管理转型成效。截至2021 年2 季度末,行业信托资产规模为20.64 万亿元、环比+0.26 万亿元,已逐步企稳回升。结构来看,集合资金信托规模同比+0.76%/环比+3.72%至10.37 万亿元,占比同比+1.9ppt/1.2ppt 至50.23%,行业主动管理转型初见成效。叠加疫情影响减弱,行业盈利能力已逐步修复(截至2Q21,信托公司累计利润同比+16%至396 亿元)。就爱建信托而言,公司投研能力、风控能力和产品创设能力仍有提升空间;行业分化加剧之下,建议关注公司主动管理转型进展。
盈利预测与估值
因上调投资收入假设,我们上调2021/2022 年盈利预测3%/2%至14.9 亿元/15.6 亿元。公司当前交易于0.8x 2021e P/B,维持中性评级和目标价7.86 元,对应1.0x 2021e P/B,较当前股价有18%上行空间。
风险
信托及租赁业务增长及资产质量低于预期;监管不确定性。

EDA概念股晨鸣纸业(000488):3Q盈利承压 静待基本面复苏
业绩简评
10 月29 日公司发布三季报,3Q 实现营收85.89 亿元,同比+1.36%,实现归母净利润1.61 亿元,同比-71.22%,前三季度实现营收257.62 亿元,同比+16.71%,归母净利润21.82 亿元,同比+102.71%,业绩低于预期。
经营分析
纸价受淡季影响高位回落,吨毛利环比&同比下行。3Q 收入同比+1.4%,环比+23.3%;毛利率15.25%,同比-8.91pct,环比-18.39pct。1)价格方面,下游需求进入淡季&原材料价格回落周期下,4 月以来文化/白卡价格出现回落,3Q 双胶/铜版纸/白卡纸价格5460/5440/6200 元/吨(税前),环比-1200/-1400/-2940 元/吨,同比+38/+190/+370 元/吨。2)销量角度,预计3Q 加速库存去化,出货量环比有所提升,3Q 账面存货环比-9.4 亿元。
3Q。3)成本方面,预计主要受木片成本上涨、运费、能耗成本提升的影响,预计3Q 公司纸品吨毛利同比、环比下滑。
盈利能力承压,融资租赁业务继续压缩。3Q 净利率同比-5.92pct,环比-11.06pct。其中管理&研发/财务费用率同比+0.55/+0.85pct 至7.1%/8.1%。
2021 年9 月底融资租赁资产规模预计较年初下滑16 亿元,融资租赁资产占总资产比重预计进一步降低。
4Q 限电有望催化补库,关注需求边际变化。4Q 限产预期下库存加速去化,开工率亦下降至历史低水平,当前文化已止跌回暖、白卡纸价格已处于底部,我们预计,短期仍需观察下游需求边际变化、四季度限电对行业产能影响是否超预期。中长期角度,伴随黄冈二期150 万吨纸生产线(文化纸、白卡纸)、52 万吨机械浆项目的开工,公司市场地位有望进一步得到稳固。
盈利预测和投资建议
考虑当前浆系纸价格走势及明年行业供需格局情况,我们下调2021-2023 年EPS 至0.78、0.54、0.78 元,下调幅度为28.4%、46.3%、26.5%,当前股价对应PE 分别为9、13、9 倍,下调至“增持”评级。
风险提示
新增产能投放进度不达预期的风险;教育双减政策对文化纸需求的影响;原料价格大幅波动的风险

EDA概念股粤电力A(000539)点评:区域电力供需持续趋紧高规格加快新能源转型
事件:
公司发布高规格新能源“十四五”规划,确立了立足广东、面向全国,实施“1+2+3+X”发展战略,建设一流绿色低碳电力上市公司,初步计划“十四五”期间新增新能源装机1400 万千瓦。11 月9 日公告投资阳江青洲一二期合计100 万千瓦海上风电平价项目;12 月7 日公告已投产新能源装机167.08 万千瓦,预计2021 年末增至194.07 万千瓦,其中海上风电120 万千瓦,规模位居我国省级电力上市平台首位。
投资要点:
广东省“十四五”期间电力供需格局持续趋紧,对本地新能源,尤其海上风电的需求迫切度极高。在“十四五”期间我国电力供需格局整体趋紧背景下,我们判断广东省紧张程度或为我国主要经济大省之最(其次或为浙江)。一方面,广东省内电源供给增量极为有限,省政府2019 年初即提出珠三角地区禁止新建、扩建煤电机组;核电受“十三五”前期审批停滞影响,整个“十四五”期间仅有2025 年下半年惠州太平岭2 台机组投产(支撑用电量约180 亿千瓦时),而“十三五”期间投产机组高达6 台,其中包括台山两台175 万千瓦EPR 机组。另一方面,云南等外来电增量极为有限,水电仅有乌东德1020 万千瓦送广东、广西(支撑用电量约400 亿千瓦时),而且广东位于我国大陆版图最南端,“三北”地区风电光伏大基地电源也难以触及;相比之下,“十三五”期间不仅澜沧江上游、金沙江中游等电站集中投产,而且云南省电量长期富余,支撑广东省外来电量持续增长。由此,我们分析整个“十四五”期间广东省电力供需格局将持续处于紧张状态,对本地新能源,尤其海上风电的需求迫切度极高,广东也因此是我国目前唯一一个明确给出海上风电地方补贴的省份(2022 年、2023 年、2024 年全容量并网项目每千瓦分别补贴1500 元、1000元、500 元)。
高规格发展规划契合广东省电力供需格局发展趋势,有望带来业绩估值双升。长期以来,广东省本地电源一方面受廉价外来电持续冲击,另一方面在传统以火电为主的电源结构下,本地电源着实缺乏与西南水电抗衡的资源禀赋,导致广东省本地电力上市平台装机主要以火电为主,且业绩波动性极大。截至2021 年6月底,公司控股装机2176 万千瓦,其中煤电1715 万千瓦,气电372 万千瓦,可再生能源装机仅有89 万千瓦,市场也一直将公司视为纯煤电公司。在双碳战略新背景下,我们分析公司经营环境已经发生根本性变化,一方面西南水电资源开发殆尽,压制广东省本地电源发展最重要的外部因素解除,另一方面随着省内电力供需格局趋紧以及新能源制造环节持续降本,省内新能源,尤其海上风电发展将大幅提速。我们测算公司2021 年底前投产的海上风电带补贴项目具备极高的回报率,未来投产的平价项目在绿电大幅溢价以及省级补贴的护航下,收益率具备较高保障。
广东省2022 年度长协电价落地,煤电同比上涨24%,公司存量业务盈利能力有望大幅改善。12 月25 日广东省发布2022 年电力年度长协市场化交易结果,其中煤电交易电量2535 亿千瓦时,成交电价0.4970元/千瓦时,较基准电价上浮9.7%,较2021 年长协电价上涨24%,绝对值提升约0.1 元/千瓦时;绿电交易电量7 亿千瓦时,成交电价0.5319 元/千瓦时,较基准电价上浮13.4%。按照度电煤耗300g,我们测算0.1 元/千瓦时电价涨幅足以抵消260 元/吨煤价(5500K)涨幅,2020 年港口现货全年均价约为570 元/千瓦时,展望2022 年,考虑煤电长协签订情况,按700 元/吨5500K 基准价计算,我们判断全年5500K港口长协均价在750-800 元之间,可完全被0.1 元/千瓦时的电价涨幅覆盖(830 元/吨),公司火电机组盈利状况有望回到甚至超过2020 年盈利水平。此外值得强调的是,广东省绿电交易较煤电进一步溢价,反映出下游电价承受能力大超市场预期。
盈利预测与估值:综合公司当前新能源规划、广东省2022 年度长协电价等信息,我们下调公司2021 年归母净利润预测为-16.17 亿元(调整前为18.06 亿元),上调公司2022-2023 年归母净利润预测分别为24.12、30.31 亿元(调整前分别为20.94、24.60 亿),当前股价对应PE 分别为-16、11、8 倍。虽然公司2021年亏损程度较高,但是考虑到公司经营环境发生根本性变化,电价市场化改革后存量业务2022 年盈利大幅改善,“十四五”新能源装机带来盈利高速增长,我们将公司评级由“增持”上调至“买入”。
风险提示:煤电电价存在不确定性,海上风电降本不及预期

EDA概念股隧道股份(600820):净利增7%略低于预期 发力加氢站/城市更新等新基建
本报告导读:
前三季度营收增速21%新签增速16%,净利增速略低于预期;受益碳达峰等政策催化,发展加氢站/城市更新等新基建业务,加氢站市占率国内领先。
投资要点:
维持增持。前三季 度净利增速7%低于预期,下调预测2021-23 年EPS 为0.80/0.89/0.98(原0.85/0.96/1.08)元增速12/11/10%。维持目标价7.93 元,对应2021 年10 倍PE。
营收增速21%归母净利增速7%低于预期。1)前三季度营收400 亿元(+21%),Q1-3 单季营收增速51/22/8%。前三季度净利13.6 亿元(+7%),Q1-3 单季净利增速26/52/-19%(20 年同期-39/-39/41%)因去年高基数。
2)毛利率10.47%(+0.03pct),期间费率9.27%(+1.37pct),净利率3.48%(-0.37pct),加权ROE5.91%(+0.18pct)。3)经营净现金流-24.13 元(-302%),应收账款212 亿(-1.13%),负债率77.22%与20 年末比上升0.27%。
前三季度新签523 亿元增速16%,其中道路工程增速175%。1)2021 年前三季度新签523 亿元(+16%),其中施工业务449 亿元(+15.37%)/设计39 亿元(+34%)/运营35 亿元(+11%)。2)施工新签分业务看,轨道交通88.7 亿元(-34%)/市政工程99.3 亿元(-4%)/能源工程53.6 亿元(+40%)/道路工程130.6 亿元(+175%)/房产工程58.4 亿元(+7%)。
发展加氢站/城市更新等新基建业务。1) 投资、设计、施工、运营一体化的城市基础设施建设运营综合服务商;2)聚焦城市更新,成立全国首家城市基础设施更新领域的市级企业技术中心;3)发行50 亿公司债9 月获证监会批复。4)《碳达峰方案》指出有序推进加氢站等基础设施建设。旗下上海能建设计全球规模最大等级最高的氢燃料电池车加氢站,参与国家首部加氢站标准制定。公司服务46 座加氢站市占率国内领先;5)10 月公告子公司市政集团拟0.45 亿元收购上海市人防工程公司100%股权。
风险提示:通胀超预期政策紧缩,疫情反复等

EDA概念股华润微(688396)重大事项点评:股权激励彰显发展信心 覆盖广泛利于激发员工积极性
评论:
业绩考核条件明确,利于调动员工积极性。我们认为,此次激励计划有以下亮点:1)设立了明确的业绩考核目标。考核目标为2022/23/24 年,归母ROE分别不低于7.2%、7.3%、7.4%,归母净利润较2018-2020 年均值5.98 亿元的复合增速分别不低于25%/26%/27% , 应收账款周转率分别不低于6.15/6.2/6.25。2)覆盖范围广。此次计划激励对象共计1300 人,占当前公司总人数的12.1%,具体对象包括公司董事及高管、核心技术人员及核心管理和操作人员。3)有利于调动员工积极性。此次计划覆盖了公司高管和核心人员,有利于保证核心团队的稳定性,同时将公司利益、个人利益、业绩目标相挂钩,有利于调动人才积极性,建立健全公司长效人才激励机制。同时,对部分外籍员工采取激励,为公司研发水平保持行业领先提供有力保障。
推出新品SiC MOSFET,第三代半导体持续突破。12 月17 日,公司继SiC二极管产品后,又推出1200V SiC MOSFET 新品,主要应用于新能源汽车、工业电源、光伏逆变、风力发电等领域。同时公司大力推进SiC 器件产品产业化和第一代650V GaN 器件产品研发,多产品布局为公司在第三代半导体赛道抢占身位奠定良好基础。
携手大基金开拓12 寸产能,打开长期成长空间。公司此前发布公告称:将携手“大基金二期”于重庆西永共建3 万片/月的12 寸产能。当前公司拥有6 寸产能约为248 万片/年,8 寸产能约为144 万片/年,整体产能规模在国内居前列,此次12 寸的扩产占公司现有产能的29%(折合8 寸)。而在产品结构上,公司高压MOS 正积极向工业级进军,IGBT 芯片正实现从6 寸到8 寸的转移,碳化硅产线亦有布局。产能的稳步扩充叠加产品结构升级,有望进一步巩固公司本土最大MOSFET 厂商的地位。
盈利预测、估值及投资评级。公司专注于功率半导体领域的发力,中高压产品持续突破带动公司产品结构的改善,“功率IDM+代工”双核驱动战略带动公司营收规模持续扩张。此次股权激励计划的推出,一方面有利于公司人才积极性的调动,一方面体现了公司对未来发展的良好信心。我们维持公司2021-2023年归母净利的预测23.06/26.66/30.89 亿元不变,对应EPS 为1.75/2.02/2.34 元,维持“强推”评级。
风险提示:5G、物联网进展不及预期;海外疫情蔓延;中美关系存在不确定性;公司设备及原材料采购存在不确定性。

EDA概念股紫光国微(002049):业绩预告超预期 需求推动业务高成长
公司发布2021 年度业绩预告,大幅超出市场预期。公司2021 年实现归母净利润19-21 亿元,同比增长136%-160%;实现扣非净利润17-19 亿元,同比增长144%-173%。2021 年Q4 预计实现归母净利润4.43-6.43 亿元,同比增长263.2-427.32%;2021 年Q4 预计实现扣非净利润3.41-5.41 亿元,同比增长376.58%-655.87%。公司集成电路业务下游需求旺盛,特种集成电路业务实现快速增长,智能安全芯片业务盈利能力不断提升,联营企业业务发展迅速。
国微电子更享下游高景气红利,紫光同芯发力高端及车载芯片。得益于我国芯片自主可控水平提升以及特种产品电子信息化的需求,十四五期间特种集成电路业务将持续高速增长。国微电子通过长期耕耘构筑高竞争壁垒,更能享受到下游高景气红利。紫光同芯是智能安全芯片龙头厂商,布局高端安全芯片及车载芯片,为公司发展增添新动力。紫光同创是国内高端FPGA 供应商,自成立以来持续投入研发,2018 年后公司产品及营收规模取得了质的突破,2021 年有望实现盈利。
盈利预测与投资建议。预计公司21-23 年归母净利润预测至20.02、28.83 和41.13 亿元,同比增长148.2%、44.0%和42.6%,分别对应EPS 3.30、4.75 和6.78 元/股。综合考虑公司成长性及盈利能力,给予公司2022 年60 倍的PE 估值,对应合理价值285 元/股,维持“买入”评级。
风险提示。特种集成电路行业成长不及预期风险;特种集成电路产业链上游产能供给不及预期风险;新项目研发进度不及预期风险。



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