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国产品牌上市公司 国产品牌概念股票龙头解析

2021-10-7 19:20| 发布者: admin| 查看: 2789| 评论: 0

摘要: 国产品牌正迎来难得的机遇期。哪些上市公司拥有国产品牌的机会最大呢,从目前国际形势看,一饮料企业,二女包,三珠宝,四化妆品,五体育用品,顺序纯属虚构。国内白酒品牌已经成型,高档女装和女包,体育用品都机会 ...
海尔智家(600690):最具ALPHA的白电龙头引领家电下一个十年


海外篇:出海起航空间广阔,前瞻布局进入收获期。随着国内家电增长动能的日益放缓,将未来增长诉诸海外成为近年家电企业的一致选择。依托十余年的前瞻布局,我们认为海尔在海外市场已进入收获期,系千亿规模企业中唯一实现海外全自主品牌运营的龙头公司,并在研发、供应链上逐步释放全球化协同红利。
在出海节奏上海尔已与本土公司拉开明显差距,有望在份额端快速突破抢占先机,利润端随着规模的扩大与费用的节约也将实现明显改善,海外将是海尔实现赶超的重要增长极。
海外空间增量几何?—预计海尔外销收入的潜在增量在200-300 亿美元之间。依据海外综合能力此消彼长的竞争态势,初步估计海尔系在各区域市场份额有望超越登顶, 结合Euromonitor 数据统计,假设海尔市场份额不断提升,预计公司海外全市场增量空间约为246 亿美元(约1585 亿元人民币)。
内销篇:高端化+智能化引领未来,短板业务有望补齐。内销方面,近年关于家电行业是否达到天花板的讨论日趋激烈,但是高端化、智能化将成为家电行业未来的演进方向,这一点已成为业内共识。经过十余年的前瞻耕耘,现阶段海尔在高端化与智能化建设上已明显领跑行业。我们认为在内销整体“量增”存在分歧的背景下,以高端品牌卡萨帝所引领的量价齐升将充分展现海尔领先行业的α 属性,同时场景品牌的成型也有望拉动业务短板,形成新的收入增长点。
盈利篇:提效稳步推进,积极信号已现。海尔的利润问题一直是二级市场投资者关注的“痛点”,长期以来公司收入与格力、美的三足鼎立,但利润端则存在明显差距。近年海尔对内部组织、管理进行系统调整,盈利端红利逐步释放。2020 年私有化海尔电器理顺治理,彰显公司提效决心,2020 与2021 年费用端亦有明显下降。我们认为高端业务逐步起量、流程数字化稳步推进、海外规模效应日益展现有望给海尔盈利端带来持续增益,过去长期制约公司业绩+估值的短板有望改善转化,为长期股价增长带来戴维斯双击。
投资建议:预计公司2021-22 年分别实现营业收入2372、2649亿元,同比增长13.1%、11.7%;归母净利润130.1、151.6 亿元,同比增长46.6%、16.5%,对应PE 分别为18.8X、16.1X,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧、宏观增速放缓、大宗价格上涨等。


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