银河证券指出，双十一的意义之于市场已经并非是单纯的购物节跟踪销售额那么简单，它更像是对当下及未来消费市场的综合性判断，在今年因新冠疫情扰动消费力及海南离岛免税开闸（人均升至10万）、中免线上商城正式上线的包围冲击下，作为有税销售全年最大最关键的时点主动选择拉长结算周期予以应对，我们认为品牌和渠道两方在面临影响和竞争的同时表现出了较强的协同能力，在中国消费多元化发展时代已经到来的情况下，韧性和弹性并不对立，是否可以遇强则强或强者恒强将成为消费品公司下一阶段的投资重点。 投资建议：继续维持四季度策略推荐可选消费的逻辑不变，同时建议增持酒类流通商、化妆品以及电商服务中的优质标的；公司方面，我们的推荐组合为：受上游商品价格带不断上移的华致酒行、渠道管控能力强，投入产出效率具备优势的珀莱雅和代运营龙头丽人丽妆。 |
