上升通道下轨获得资金回补

周K线走出底部macd与kdj金叉共振中

海澜之家为什么买入

月线下降通道下轨获得支撑macd与kdj金叉共振中

业绩：三季度下降

腾讯参股，证金社保北上资金重仓股

技术上：月线下降通道下轨获得支撑macd与kdj金叉共振中，周K线走出底部macd与kdj金叉共振中，上升通道下轨获得资金回补

题材：腾讯概念股，双十一概念股

消息面：双十一狂欢刺激

海澜之家(600398):电商提速,新品牌加码,业绩加速复苏-2020三季报点评

国泰君安

本报告导读:公司三季度收入增长超预期,未来公司电商渠道仍有较大的发展空间,主品牌终端零售转正,新品牌销售表现优异,维持增持评级。

投资要点:维持增持评级:考虑到疫情影响,下调2020年EPS至0.46(-0.12)元;考虑到公司复苏弹性较大,维持2021年EPS为0.70元,上调2022年EPS至0.82(+0.01)元,参考可比同业,给予2021年15倍PE,维持目标价9.86元。

Q3收入增长超预期,业绩加速复苏,线上大幅增长。公司前三季度收入117.78亿元,同比减少19.82％,净利润12.38亿元,同比减少50.69％,业绩符合预期。公司Q3收入36.76亿元,同比下降7.35％。

电商渠道成为公司新增长亮点,前三季度公司电商渠道收入达13.26亿元,同比增长55.54％。公司加速推进数字化,多样化的新零售渠道布局,联合线上各业务平台持续发力,线上收入占比首次超过10％,对比其他同业电商占比仍较低。公司电商渠道仍有较大的发力空间。

毛利率环比变动稳定,销售和管理费用率提升。公司前三季度毛利率同比下降1.71pct至40.06％,主要是疫情以来公司加大产品折扣力度所致。此外,公司销售和管理费用率提升4.18pct/1.29pct,未来随着终端收入恢复常态,销售费用率有较大的改善空间。

主品牌终端零售转正,新品牌销售表现优异,业绩有望加速复苏。三季度主品牌收入90.55亿元,同比下降21.48％,Q3主品牌收入增速为-1.92％,基本与19年同期持平。旗下女装、童装、生活家居等新品牌开始放量增长,未来随着规模不断扩大有望为公司贡献业绩。

风险提示:门店拓展不及预期,疫情复苏不及预期。