mcu概念股中颖电子(300327):业绩稳步增长,各产品线齐头并进
东方财富证券 【投资要点】 2020年10月23日,公司发布三季报。前三季度公司实现营收7.4亿元,同比上升24.2％％;实现归母净利润为1.5亿元,同比上升15.6％,扣非净利润为1.4亿元,同比上升13.5％。 Q3净利润提速显著。公司Q3实现营收2.9亿元,同比上升37.7％,环比上升13.2％;单季度归母净利润为5646.8万元,同比上升33.4％,环比上升8.8％,单季度扣非净利润为5523.7万元,同比上升34％。公司单季度净利润同比实现快速增长,单季度业绩增长明显,盈利水平整体提升。 毛利率及净利率略有下滑,但仍保持在较高水平。报告期内,公司毛利率为40.8％,同比下降1pct;净利率为19.2％,同比下降1.6pct。费用方面,20Q3公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.3％/2.8％/0.9％/16.5％,YOY分别为-1.6pct/-1.4pct/+1.5pct/-0.5pct。2020年前三季度公司销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为1.9％/3.7％/0.1％/16.7％,YOY分别为-1.3pct/-0.8pct/+1.1pct/-0.4pct,综合来看,公司期间费用率为22.4％(去年同期23.8％),费用投放基本持平。 资金充裕扩张潜力大。前三季度公司经营性现金流净额1.4亿元,同比增长1％;20Q3经营性现金流净额7691.6万元,同比增长1.1％。销售商品、劳务收到的现金7.8亿元/YOY+20.4％,收现率为105.2％。货币资金方面,期末公司货币资金余额为3.5亿元,同比增加234.9％;公司在手资金较为充足,足以支撑未来快速扩张。 公司各产品线均实现较快增长。公司主要产品家电主控芯片销售同比增长15％;AMOLED显示驱动芯片市场需求旺盛,实现了较高的销售增速;公司锂电池管理芯片自下半年开始迅速增长,主要是公司前期在动力电池以及消费电子等领域的市场拓展;由于疫情引发的相关需求,健康医疗以及电动自行车等领域市场需求也大幅上扬。 【投资建议】由于市场竞争环境变化,我们下调此前2020年盈利预测,并引入2021以及2022年盈利预测,预计公司2020/2021/2022年营业收入为10.29/12.81/15.88亿元,归母净利润为2.17/2.73/3.45亿元,EPS分别为0.78/0.98/1.23元,对应PE分别为44/35/28倍,维持公司"增持"评级。 【风险提示】疫情后小家电下游需求恢复不及预期;OLED显示驱动行业竞争加剧。 |
